财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗家买方凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票通过(guò)了(le)上述决议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没(méi)有(yǒu)出(chū)现在投票的清单(dān)上。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān)一(yī)致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款和(hé)担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人(rén)。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此(cǐ)举也(yě)引(yǐn)发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事件(jiàn)（违(wéi)约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提(tí)交给(gěi)美(měi)国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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