尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数(shù)自(zì)4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时间和幅(fú)度，可能这(翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音zhè)一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有(yǒu)一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来看，每(měi)年(nián)四月份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到(dào)了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬(xún)六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一(yī)季(jì)报披露结束(shù)后，假设按(àn)此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计(jì)算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期(qī)的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力度进一(yī)步(bù)加大(dà)、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会创新高。考虑今年(nián)年(nián)初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按(àn)照历(lì)史经验(yàn)，要么(me)计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议(yì)关(guān)注短期维度业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认(rèn)为，AI服(fú)务(wù)器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进行训练(liàn)/推(tuī)理的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数据量和算力(lì)的提(tí)升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音g>

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议(yì)关注(zhù)国产光模(mó)块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益增(zēng)加(jiā)，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端(duān)设备(bèi)打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器(qì)产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。