随(suí)着一季报披露(lù)完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一(yī)季(jì)的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中(z九龙司是哪里？hōng)更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等(děng)基(jī)金将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革在一(yī)季(jì)度新进公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年(nián)化工研(yán)究经验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在熟悉(xī)的(de)行(xíng)业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平(píng)衡基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混合基(jī)金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于(yú)数(shù)字(zì)经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智(zhì)能(néng)主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移(yí)，也(yě)有部(bù)分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度(dù)末(mò)对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的(de)配置比例，同时(shí)适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积(jī)极挖掘(jué)市场上(shàng)相(xiāng)对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的(de)主线(xiàn)判断不是(shì)九龙司是哪里？很(hěn)清(qīng)晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面(miàn)没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市(shì)场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢(shū)附近的权(quán)益(yì)仓位(wèi)，但内部结(jié)构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技(jì)行业经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的(de)科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩(jì)预期增速(sù)较高(gāo)板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较(jiào)好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会(huì)？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，随(suí)着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构九龙司是哪里？上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点(diǎn)关(guān)注航空出(chū)行供需(xū)格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相对债券资产的(de)估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎的(de)态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费(fèi)服(fú)务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关(guān)注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来(lái)看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本(běn)面的(de)总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块(kuài)具(jù)备(bèi)长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带(dài)来相关行业、企业基(jī)本面(miàn)的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏(sū)逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是(shì)科技(jì)制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半(bàn)年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较(jiào)于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间。

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