随着一(yī)季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)，并偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，这也(yě)是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有等(děng)基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革在一(yī)季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大(dà)能(néng)力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被(bèi)易方达信息(xī)产业、财(cái)通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三(sān)则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好，但(dàn)行业分化(huà)较(jiào)大(dà)。受(shòu)益(yì)于数字经(jīng)济(jì)政策(cè)的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金(jīn)主要(yào)进行(xíng)以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的(de)配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基(jī)金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机(jī)会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信(xìn)用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基金和(hé)股票，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金进(jìn)行了分散(sàn)和优(yōu)化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处(chù)于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格(gé)的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的(de)配置比例。在(zài)行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基(jī)金的配(pèi)置比例。不(bù)过(guò)仍(réng)然选择那些能够(gò下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长u)长(zhǎng)期(qī)拿得(dé)住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了(le)港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超配(pèi)状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的(de)金融周期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益于(yú)社(shè)会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的(de)科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字(zì)经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预期机会(huì)。投资(zī)端(duān)关(guān)注地产链以及一带(dài)一(yī)路(lù)带(dài)动下的(de)部(bù)分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国(guó)内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值(zhí)分(fēn)位、相(xiāng)对债(zhài)券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加(jiā)码的(de)领域(yù)，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技(jì)术对(duì)经济各个(gè)领域的(de)影(yǐng)响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度有望(wàng)随(suí)着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的(de)总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下三(sān)个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本(běn)面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药(yào)板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算(suàn)机(jī)行业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是(shì)大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术的(de)突(tū)破，有可能(néng)打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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