财(cái)联社(shè)4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露(lù)完(wán)成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的(de)集团(tuán)、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局(jú)人(rén)工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换(huàn)股(gǔ)，可(kě)见越来越(yuè)多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计(jì)数据也证明了(le)这一点，公募(mù)基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究精选混合一(yī)季度(dù)新(xīn)进金山(shān)办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名(míng)基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人工智能(néng)的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产(chǎn)业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下(xià)，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各(gè)方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入他(tā)所管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基(jī)金大类行业(yè)配置比例一(yī)个很重要的(de)临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)腰围88是多少 腰围88是多少码尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季度我们(men)对于(yú)电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的估(gū)值体系(xì)还在(zài)合理接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季度仍有不(bù)少基(jī)金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年(nián)初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模(mó)型(xíng)的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实(shí)没有(yǒu)太(tài)多的(de)表(biǎo)现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的(de)机(jī)会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能(n腰围88是多少 腰围88是多少码éng)会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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