昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期(qī)货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员不(bù)再(zài)完全(quán)押注美联(lián)储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金利率高(gāo)出(chū)20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的(de)连(lián)任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜登在民(mín)主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的(de)主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却(què)一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到(dào)正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低(dī)国(guó)内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业(yè)部(bù)分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均(jūn)季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关(guān)注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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