在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三(sān)个月即将开放的(de)产品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业(yè)内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一(yī)家基(jī)金公司发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金(jīn)合(hé)同的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清算程(chéng)序(xù)，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登(dēng)记机(jī)构完成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额(é)持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金(jīn)管理人(rén)在履行相关(guān)监管报告和信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需(xū)召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净(jìng)率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言(yán)，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权(quán)益仓(cāng)位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可(kě)能有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原因；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基(jī)金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也(yě)与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)的定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多(duō)数成(chéng)立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可能(néng)是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一(yī)段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公(gōng)司(sī)而言，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局(jú)和发行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司(sī)长期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资策略、不同投资范围(wéi)的(de)基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很(hěn)可能(néng)会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额(é)收益(yì)。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很(hěn)可(kě)能估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门(mén)机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力(lì)范围(wéi)内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布(bù)局，避(bì)免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着(zhe)定期开(kāi)放式权(quán)益类基金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定(dìng)开(kāi)权(quán)益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基(jī)金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的(de)心态(tài)会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的(de)购买意愿可(kě需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂)能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂定(dìng)开基金在基(jī)金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等(děng)方(fāng)面具有明(míng)显优势(shì)，有利于(yú)为(wèi)投(tóu)资者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定开基(jī)金(jīn)也受(shòu)市(shì)场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金(jīn)发行时(shí)，一(yī)是要避免高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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