金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可以(yǐ)与交(jiāo)易(yì)对(duì)手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可(kě)供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入其他受认可的(de)电子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国人民银行认可(kě)的(de)境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港(gǎng)场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的(de)合(hé)约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集(jí)中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为三(sān)个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成(chéng)交双方(fāng)约(yuē)定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可(kě)在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本(běn)存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需(xū)要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的本(běn)息和费用(yòng)以及(jí)符(fú)合中国人民银(yín)行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一(yī)部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及额度(dù)管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结(jié)算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业(yè)务(wù)由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的(de)情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗(yì)元人民币(bì)（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上(shàng)限为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民(mín)币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币业(yè)务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业(yè)务(wù)模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确(què)保与(yǔ)其(qí)相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结(jié)算行办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无(wú)需(xū)另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业(yè)务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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