昨夜(yè)，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商(shāng)品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上(shàng)限问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了(le)他们的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货(huò)的(de)交易保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二次(cì)育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今(jīn)年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正常(cháng)年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随(suí)着二(èr)季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市场情绪。建(ji酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围àn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环(huán)比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目前盘面(miàn)11月(yuè)价格(gé)相对(duì)坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联(lián)期货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步(bù)入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续(xù)面临累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存(cún)短期(qī)内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存在集(jí)中供(gōng)应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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