4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格(gé)局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉(mián)价连(lián)续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需(恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因xū)求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单(dān)排(pái)单时(shí)间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到(dào恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因)近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较(jiào)小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉(mián)花(huā)种植面积总(zǒng)计(jì)或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业(yè)的(de)开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国(guó)内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉(mián)周度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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