昨(zuó)夜今晨，全球投资界“春(chūn)晚(wǎn)”——伯克希(xī)尔年(nián)度股东大会召(zhào)开。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始，今年8月30日将(jiāng)满93岁的巴菲特和老搭档(dàng)、已经(jīng)99岁的芒格出(chū)席伯克希尔哈撒韦年度股(gǔ)东大(dà)会的问答环节。

　　本次大会召开时的宏观背景颇不平静：美(měi)国银行(xíng)业动荡不(bù)安，债务上限谈判僵持，经(jīng)济徘徊(huái)于(yú)衰退的危(wēi)险边缘(yuán)，地缘(yuán)政治(zhì)冲突(tū)持续升温(wēn)，人工(gōng)智能正带来重大的机遇和风险，怀(huái)着“朝圣”心态而来的投资(zī)者们(men)热(rè)切盼(pàn)望聆听“奥马哈先(xiān)知”对大变(biàn)革时代的点评和投资智慧。

　　大会召(zhào)开前，伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦发(fā)布一季度财报显示，第一季(jì)度净(jìng)利润355.04亿美元(yuán)，去年同期为55.8亿(yì)美元(yuán)；第一(yī)季度营收853.93亿美元，去年同期(qī)为708.1亿美元；第一季度投资和衍生(shēng)品收益为347.58亿(yì)美元(yuán)，去年同(tóng)期(qī)为亏损19.78亿美元。

　　先(xiān)来看看巴(bā)菲特、芒格的重要(yào)观(guān)点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅谷银行(xíng)“将带来灾(zāi)难(nán)性后果”

　　巴(bā)菲特表示，在硅谷银行倒闭后(hòu)，监管(guǎn)机(jī)构必(bì)须做出赔(péi)偿所(suǒ)有(yǒu)储(chǔ)户的决(jué)定，因为不(bù)这样(yàng)做可能会损害全球金融(róng)体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲(fēi)特在(zài)回答(dá)一个问题时说，如果(guǒ)储(chǔ)户得(dé)不到(dào)补偿，它给美国经(jīng)济带来的(de)后(hòu)果无法想象。

　　2.美国和(hé)中国发生冲(chōng)突很愚蠢

　　巴菲特(tè)和(hé)芒格都(dōu)认为，中美关系紧张对两国(guó)会造成不必要的伤害。芒(máng)格说：“美国和中国发生(shēng)冲(chōng)突(tū)是很愚(yú)蠢的(de)。我们应该(gāi)做的就是和(hé)中国和睦相处。美国应该与(yǔ)中国大量(liàng)开展(zhǎn)自(zì)由(yóu)贸易。”巴菲特(tè)说，中美会有竞争，但一直都需要判(pàn)断，如果没有(yǒu)对方回(huí)应(yīng)，事情能有(yǒu)多大进步。两(liǎng)国都会有(yǒu)竞争(zhēng)力，都可以繁荣发(fā)展。

　　3.巴菲特：过(guò)去(qù)几个月的波动可能(néng)是二战(zhàn)以来最厉害的一(yī)次

　　巴菲特表示(shì)，我们大部分的(de)事业，在今(jīn)年报告的营收都会比去(qù)年较低(dī)，这都是因为(wèi)过去6个月(yuè)经济的不景气造成的。

　　巴菲特称，过(guò)去的(de)这几个月(yuè)公司都经历了很(hěn)多(duō)的波动，这(zhè)可能是二战以(yǐ)来最厉害(hài)的一次，二战的时候我们(men)没有办法获得(dé)商品、货物，但是这一次(cì)的波动来自于另外(wài)一个地方，他们可(kě)能在过去的(de)6个月中出现了存货过多的情况，这不是(shì)说(shuō)好像失(shī)业(yè)率、就业率的(de)情况造(zào)成的，但是(shì)现在的经济环境在(zài)这六个月已(yǐ)经(jīng)非(fēi)常不一(yī)样了，而我们很(hěn)多的经理人对于这种情况(kuàng)感觉到比较(jiào)惊讶，存(cún)货怎(zěn)么会(huì)一下子那(nà)么(me)多卖不(bù)出去。本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句现在我们才慢慢地让销售情况有所恢复。

　　4.“好(hǎo)日子可(kě)能已经结束”！巴菲特(tè)第一季度净卖出104亿美元股(gǔ)票

　　巴菲特说，他在第一季度是股票的净卖(mài)家。财(cái)报显示，伯克希尔出售了价值132亿(yì)美元的股票，仅买(mǎi)入了28亿美元。净卖出104亿美元股票(piào)。

　　这(zhè)些(xiē)数据突(tū)显(xiǎn)出，巴菲特和他的(de)长期(qī)得力助手查(chá)理·芒格认为，当期(qī)的估(gū)值没有吸引力。自今年年初以来(lái)，该公(gōng)司的(de)现金储备增加了(le)20亿美元，达到(dào)1306亿美元，为2021年底(dǐ)以来的最高(gāo)水平。

　　芒(máng)格上(shàng)个月表示，随着美联储加息和经(jīng)济放缓，投(tóu)资(zī)者应该降低对股市回报的预期。

　　巴菲特对自己的企业做(zuò)出(chū)了悲观的预(yù)测：好日(rì)子可(kě)能(néng)已经结束(shù)。这位亿万富翁投资者预计，随着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司(sī)大部分业务(wù)的收益(yì)今(jīn)年(nián)将下降。因(yīn)为在过去6个月左(zuǒ)右的时间里，美国经(jīng)济的“令人难以置信的增长时(shí)期”已经(jīng)接近尾声。伯(bó)克希尔经常被视为经(jīng)济健康(kāng)状况的代表，因为其业(yè)务范(fàn)围广泛，从铁路到电力(lì)公用事业和零(líng)售。巴(bā)菲特曾表示(shì)，伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦公司的成功(gōng)归(guī)功于过去几十(shí)年美(měi)国经济的(de)惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特(tè)指(zhǐ)出，阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，但他还会与贾恩一(yī)起协(xié)商，做最后的决(jué)策。公司传承在执行上并不是(shì)这么简单，管(guǎn)理伯克希尔(ěr)可能不(bù)仅需要现在的这五个下一(yī)代领(lǐng)导人，而(ér)是更(gèng)多(duō)有(yǒu)能力的(de)人(rén)。如果他们(men)不能处(chù)理得当的话，他就不会将伯克希尔交给他(tā)们(men)。他(tā)还补充，每(měi)一个公司的情(qíng)况都不一样(yàng)。

　　芒(máng)格则(zé)表示，现在(zài)伯克希尔内(nèi)部都很支持阿(ā)贝尔等高层(céng)。

　　6.美联储不(bù)能(néng)疯狂印钱(qián)

　　有(yǒu)投资者提问：美联储现有的(de)资产负债表规模是否令你担忧？

　　巴菲特表称他不(bù)担心(xīn)美(měi)联储(chǔ)，支持(chí)美(měi)联储压(yā)低(dī)通胀率的(de)使命，他也(yě)不担心美联储的资(zī)产负债表，尽管(guǎn)打(dǎ)趣称“那(nà)是(shì)一个(gè)很大的数字，而我(wǒ)喜(xǐ)欢看这些大数字”。

　　巴菲(fēi)特称，看到美(měi)联储(chǔ)资产负债表从8000亿美(měi)元增至(zhì)2.2万(wàn)亿美元，就(jiù)让他想(xiǎng)到(dào)一句话“现金永远不是(shì)垃圾”。但(dàn)是他反对疯(fēng)狂印(yìn)钱(qián)令通胀暴涨，就像二战刚结束时(shí)美国所经历的那(nà)样。对此芒格也持相(xiāng)同观(guān)点，称(chēng)如果靠(kào)不断印钱来解决短期问(wèn)题将会有负面的(de)后(hòu)果。

　　7.为何(hé)大幅持(chí)仓石油股？

　　巴菲(fēi)特表示，美国没有其他地方可以像(xiàng)二叠纪盆地（permian）一样(yàng)有这(zhè)么多石油储(chǔ)备。不过页(yè)岩油(yóu)井的(de)衰败也很快，开井第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许(xǔ)一(yī)年或者(zhě)一年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢(huān)西方(fāng)石(shí)油的管理层(céng)，对他们也很熟悉。西(xī)方石油做(zuò)了很多好的事情，建(jiàn)了很(hěn)多(duō)新(xīn)井还能(néng)盈利。伯克希尔并不会购买西方(fāng)石油的控股(gǔ)权，管理层已经很棒了。未来不确定是否(fǒu)会继续购(gòu)买更多石(shí)油公司的股(gǔ)票，但对现在持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取(qǔ)代美元的储备货(huò)币(bì)地位

　　有(yǒu)投资者提(tí)问：美(měi)国(guó)大批发债，美联(lián)储让债务货币(bì)化，中国(guó)巴西沙特(tè)等都(dōu)在与美元(yuán)脱钩，在这(zhè)种(zhǒng)环境下(xià)，美元的货(huò)币储(chǔ)备地位何时(shí)会受威胁？

　　巴菲特认为，没有(yǒu)取(qǔ)代美元储(chǔ)备货(huò)币地位的(de)候选币种。

　　巴(bā)菲特说，没有(yǒu)人比美联储主(zhǔ)席鲍威尔更(gèng)了解(jiě)形势，但(dàn)他无(wú)法控制财政政策。谁都不知道(dào)，一种纸币能坚持用多久才会失控，尤其(qí)是在这种货币是全球(qiú)储备货(huò)币的时候。

　　巴菲(fēi)特认(rèn)为，美国(guó)要大举印钞很容(róng)易，但应该非常小心(xīn)。如果货币太多，一旦把通胀的(de)精灵从(cóng)瓶(píng)子里(lǐ)放(fàng)出来，就很难(nán)恢复(fù)，人们(men)会(huì)对货币失去信任(rèn)。

　　巴菲特(tè)称，无(wú)法预测会有什么结果，反正(zhèng)不(bù)会是好结果(guǒ)。现在（大量发债）是一个非常(cháng)政治化的决策。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞赢得选票会适得其反。芒格(gé)在(zài)提到(dào)日(rì)本的货币政策(cè)和(hé)财(cái)政(zhèng)政策时说(shuō)，日本用日元做(zuò)了些奇怪的事。对于日本实(shí)施的经(jīng)济(jì)政策，日本人应该(gāi)接受并作出应对。巴菲(fēi)特补(bǔ)充(chōng)说，如(rú)果日元是储备货币，那些事不可能发(fā)生。巴菲特说，他佩服日本，日本(běn)有一个更有凝(níng)聚(jù)力的社会(huì)，但美国不应该效(xiào)仿日本。不(bù)断(duàn)印钞是疯狂的。

　　猪(zhū)价持续低迷，国家研(yán)究启(qǐ)动第(dì)二批中(zhōng)央冻猪肉收储

　　今(jīn)年以来，在供大于需的(de)市(shì)场格局下，我国生猪(zhū)价格整(zhěng)体(tǐ)偏弱运行，期间最高仅涨至16元/公斤，最低跌至(zhì)14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过(guò)后的猪价走势(shì)，记者(zhě)查询上甲数(shù)据梳理发(fā)现，2月中旬至(zhì)3月初期间，生猪价格曾出现一波企稳反弹(dàn)，但在涨至16元/公斤后再(zài)次振(zhèn)荡下(xià)跌，直至(zhì)4月17日跌至今年低点(diǎn)13.9元(yuán)/公(gōng)斤后，才再度出现小(xiǎo)幅反弹至4与(yǔ)25日的15.12元(yuán)/公斤，随后(hòu)在五一假(jiǎ)期前又略有回落。

　　在近(jìn)期(qī)生猪价格低(dī)位运行(xíng)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，国家发改委于5月5日下午发布最新研(yán)究收储的公告称，据(jù)国家发展改(gǎi)革委监(jiān)测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌二级预(yù)警区间。根据《完善政府(fǔ)猪肉储(chǔ)备调节机制 做好(hǎo)猪肉市场保供稳价工作预(yù)案》规定(dìng)，国家发改委会同有关部门(mén)研究(jiū)适时启动年内第(dì)二批中央冻(dòng)猪肉储备收储工作(zuò)，推动生(shēng)猪价(jià)格尽快回(huí)归合理区间(jiān)。

　　在国家(jiā)发改(gǎi)委(wěi)发(fā)声后(hòu)，生猪期货(huò)市场(chǎng)预期走强，应(yīng)声上涨(zhǎng)。截至5月5日下(xià)午收盘，生(shēng)猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货市场整(zhěng)体延续振荡(dàng)下跌(diē)走势(shì)，价(jià)格无太大起色。徽商期货生猪分析(xī)师尉秀接(jiē)受期货日报记者采访时表示，4月来生猪现货价格呈先跌后涨再跌(diē)的振荡走势。

　　“具(jù)体来看，4月(yuè)初至中旬，因需(xū)求缺乏明显利好，叠加(jiā)散户逢高出栏心态增(zēng)强，利空生猪(zhū)价格(gé)，猪价(jià)振荡回(huí)落(luò)并在4月(yuè)17日逼(bī)近春(chūn)节(jié)后低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随(suí)后(hòu)进(jìn)入4月中下(xià)旬后，在相对(duì)较低的(de)猪价下，市场心态开始转变，养殖端低价(jià)惜售情绪强、二(èr)育询盘增加，支撑价格止跌反弹，同时(shí)冻品猪肉价格(gé)的相对(duì)优势也刺(cì)激(jī)贸易商(shāng)从进口肉采(cǎi)购转向对(duì)国内冻(dòng)品猪(zhū)肉采购，支撑(chēng)屠(tú)宰(zǎi)企业分割入(rù)库意愿(yuàn)加大，再叠加(jiā)月底逢五一假期备货，猪肉终端需(xū)求有所好转，猪价升(shēng)至4月25日的(de)15.12元(yuán)/公斤(jīn)；而此后，较高的成本(běn)导(dǎo)致生猪(zhū)二育入场(chǎng)转为(wèi)谨慎(shèn)，屠企分割比(bǐ)例也有(yǒu)开收敛，叠加月末部分集团(tuán)企(qǐ)业有提前出(chū)栏迹象，在缝节必(bì)跌的‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至(zhì)4月(yuè)28日猪价(jià)跌至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一(yī)小长假(jiǎ)期间，虽(suī)有节假(jiǎ)日提振，但生(shēng)猪现货价格平均也仅有0.2元/公斤(jīn)的涨幅，延续(xù)偏弱(ruò)态势。申银(yín)万(wàn)国期货(huò)农产品(pǐn)高(gāo)级分析师徐(xú)盛告诉记(jì)者，目前生猪处于需求淡季，同时五一节前各养殖(zhí)类上市公司公布一季报显示其经营数(shù)据(jù)纷纷亏(kuī)损，若猪价长期维持低迷，养殖企(qǐ)业超预期去产能将对行业的发(fā)展(zhǎn)不利，容易导致猪价的大起大落(luò)。在这个节点，国家发改委宣布收储(chǔ)，可以(yǐ)看出国家(jiā)对生猪养殖行业健康发展的重视(shì)与(yǔ)呵护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释(shì)放下，本周五生猪期货(huò)盘面(miàn)随(suí)即作出(chū)反应走(zǒu)多(duō)。从(cóng)收储本身看(kàn)，不会带来(lái)实质性生猪需求的增(zēng)长。不(bù)过，倘若收(shōu)储调控长(zhǎng)期密集执行，叠加(jiā)二育(yù)等利多因素共振，或会给(gěi)市场带(dài)来比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)的(de)利(lì)多影响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价格磨底(dǐ)何时(shí)结束？

　　五一节假(jiǎ)日(rì)过后，尉秀告诉记者，因(yīn)生猪终端(duān)需求(qiú)缺乏实(shí)质性利好，短期(qī)内猪(zhū本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句)价或(huò)延(yán)续低(dī)位区间振荡走(zǒu)势。

　　具(jù)体从生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年(nián)的屠(tú)宰数据，每年(nián)5月宰(zǎi)量均(jūn)有不同程(chéng)度的(de)提(tí)升(shēng)，但也非(fēi)猪肉季(jì)节(jié)性消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季。

　　从供给端看，据国家统计局最新数(shù)据，截至今年(nián)一季度，全国生猪出栏1.99亿(yì)头(tóu)，同比增长1.7％，出栏量处于近(jìn)五年同期(qī)高位水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉(wèi)秀告诉记者，虽然今年(nián)一(yī)季度生猪存栏环比出现下(xià)跌，但同比依旧增长，并处于(yú)近9年同期相对高位。

　　此外(wài)从生猪产能变化(huà)来看，尉秀表示(shì)，据农业部监测，2023开年以来，国内能繁(fán)母猪(zhū)存栏已连续三个月下降，但(dàn)下(xià)降幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)量为4305万(wàn)头，环比下(xià)跌(diē)0.87％，较2022年(nián)同期增加2.90％，依然高于4100万(wàn)头的正常产(chǎn)能调(diào)控目(mù)标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方机构数据，国(guó)内能繁(fán)母猪存栏自2022年11月开(kāi)始下滑，已经连续5个月下(xià)滑，累计下降幅度为(wèi)5.33％。其中，3月环比下(xià)降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计数(shù)据可以看出，生猪产能(néng)有继续回调走势，但截至(zhì)3月降幅(fú)均有限。综合来看，当下产能基础依(yī)旧稳固(gù)，生(shēng)猪供应充盈，并没有出(chū)现(xiàn)能够驱动(dòng)周期上行趋势的力量。”

　　展(zhǎn)望5月(yuè)猪价，在尉秀看来(lái)，伴随着猪价再(zài)次阶段性(xìng)走低，二育补(bǔ)栏或会再次进(jìn)场，带动猪价走高；但今年(nián)二次育肥进出(chū)场(chǎng)节奏切换加快(kuài)，需(xū)关注进出场节奏(zòu)对猪(zhū)价的带(dài)动(dòng)。此外受(shòu)冬(dōng)季猪病等影响，今年2-3月有比较明(míng)显(xiǎn)的(de)小体重猪(zhū)急抛，出栏量的提(tí)前透(tòu)支(zhī)将在6月前后(hòu)显现，对(duì)期货(huò)LH2307盘面的(de)利多影(yǐng)响或许在5月份(fèn)有体现。总的来看，5月猪(zhū)价价(jià)格重(zhòng)心或高(gāo)于4月，建议继续重点(diǎn)关注二(èr)次育(yù)肥、冻品(pǐn)入库及收储带(dài)来的(de)情绪(xù)面影响(xiǎng)。

　　方正中期饲料养(yǎng)殖板块(kuài)研(yán)究(jiū)员(yuán)宋从志认为，短(duǎn)期来看，当(dāng)前生猪整体屠宰量仍(réng)维(wéi)持高位，并高于去年同(tóng)期水平，出(chū)栏体重虽(suī)有连续回(huí)落，但绝对(duì)体重(zhòng)仍在120kg以上(shàng)，反映(yìng)上游大猪(zhū)仍在释(shì)放(fàng)之中(zhōng)，二育(yù)增加导致大(dà)猪(zhū)仍有(yǒu)阶段性出栏(lán)压力。尤其(qí)去年6月份以来能繁母(mǔ)猪环比增加带来的生猪出栏在5月份可能继续保持惯性(xìng)增涨。但今(jīn)年二季度开(kāi)始生猪(zhū)市(shì)场将逐(zhú)步过度至季(jì)节性旺季，因此生猪近端现货价格(gé)大概率已在慢慢接近底部。

　　中长期(qī)来看，尉秀(xiù)表示(shì)，下(xià)半(bàn)年是(shì)生猪需求的旺季，叠加能繁母猪的调减在下半年(nián)会有一(yī)定程度的(de)体现，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或高于上半(bàn)年(nián)，2023年全年猪价的高点(diǎn)有(yǒu)望在下(xià)半年形成。

　　“我们认为(wèi)，上半年生猪供应压力最大的时(shí)间(jiān)点(diǎn)有(yǒu)望逐步过去，叠(dié)加经济复苏、非瘟带来仔(zǎi)猪存栏(lán)的损失以及猪(zhū)肉收储，消费端恢复(fù)后下方(fāng)现货价格空间有限并(bìng)有望反弹。但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到2022下半(bàn)年生猪(zhū)养殖利润偏高，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏恢复(fù)，2023年生猪总(zǒng)体(tǐ)供应有望逐步增加，全(quán)年(nián)猪价重心仍将低于(yú)2022年，交(jiāo)易节奏(zòu)的(de)把握将更为关键。”徐盛建(jiàn)议，长期投资(zī)者可以在养猪成(chéng)本(běn)一带逐步择机入场买入(rù)生猪2307合约，另外等反弹后逢高空(kōng)2309合(hé)约。

　　宋(sòng)从志表示(shì)，当前生猪期(qī)货2305合约(yuē)期现已在(zài)逐步回(huí)归(guī)，2307及2309合约对(duì)2305旺季升水扩大，由于生猪(zhū)期价目前整体估值不高，后(hòu)续(xù)在收储加(jiā)持下，期价(jià)存(cún)在继续(xù)往上修复(fù)的空(kōng)间。建议(yì)投(tóu)资者在交易上可从单(dān)边转(zhuǎn)为观望，边际上警惕(tì)饲料养(yǎng)殖(zhí)板块集体估值下移带来的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句