随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对(duì)AI领域(yù)的(de)密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别(bié)持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身(shēn)实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更(gèng)多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技(伊拉克是不是被灭国了jì)，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)伊拉克是不是被灭国了耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部(bù)总监(jiān)王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于(yú)权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价(jià)的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了一(yī)部分(fēn)科技持(chí)仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持(chí)了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能(néng)这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出(chū)现了(le)波动。投(tóu)资(zī)者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有(yǒu)大(dà)的(de)变化(huà)，是因为长(zhǎng)期(qī)观(guān)点没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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