美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本(běn)周(zhōu)三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合众银行发布声明(míng)确认了(le)周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在第一(yī)共和银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商出售资(zī)产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒体报(bào)道(dào)“绝对(duì)失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共和银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生物(wù)医学(xué)初(chū)创(chuàng)企业；第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行集(jí)中于财(cái)富(fù)管理；而签名(míng)银行(xíng)则有大量(liàng)的(de)数字资(zī)产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银(yín)行倒(dào)闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同(tóng)时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四(sì)报道(dào)，美国(guó)联邦和州(zhōu)政府官员正在(zài)评估近几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行(xíng)面(miàn)临(lín)的做空压(yā)力”。美股地(dì)区(qū)银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于(yú)地区(qū)银(yín)行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的美国人(rén)担心他们在银行或其他金融(róng)机构账户(hù)上的钱的(de)安全。总共有4甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处8％的(de)美国成年(nián)人表示(shì)他们(men)担心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担(dān)心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在(zài)银行业较为平静的时(shí)期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对(duì)存款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可能并(bìng)非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人(rén)机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙(shā)赫(hè)金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无(wú)人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无(wú)人(rén)机袭击(jī)，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三(s甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处ān)大关(guān)键利率(lǜ)均上调25个(gè)基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利(lì)率和存款机制利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降至2％的(de)目标(biāo)还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低(dī)开，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次(cì)加(jiā)息，本(běn)轮已累计加息500个(gè)基(jī)点，这一(yī)区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年(nián)大(dà)衰(shuāi)退前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成(chéng)影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度(dù)出(chū)现破产(chǎn)银行，造(zào)成美国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估(gū)文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面(miàn)临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题(tí)再(zài)次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化(huà)成(chéng)趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如(rú)果(guǒ)这种情(qíng)况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化(huà)分(fēn)析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业、服(fú)务(wù)业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业市场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温(wēn)，经济(jì)面临的风险正在上升。而在此次美联(lián)储议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称(chēng)美联储(chǔ)致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于(yú)美联储(chǔ)是否会(huì)在接(jiē)下来(lái)的议息会(huì)议中(zhōng)暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息(xī)开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续(xù)大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示(shì)，共(gòng)同(tóng)点是(shì)在银行业(yè)危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连续收出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基(jī)本(běn)面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅(fú)下滑的基(jī)础(chǔ)。本(běn)周美(měi)国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为(wèi)首的中(zhōng)东产油(yóu)国为稳定油价(jià)进行着各(gè)种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突破上(shàng)行仍需(xū)其(qí)他利(lì)多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年(nián)内加息基本全(quán)部(bù)落地，后(hòu)期将不再(zài)存在(zài)加息对大(dà)宗商品压制的(de)预(yù)期(qī)，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后(hòu)对(duì)市(shì)场的(de)影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的(de)底部可能(néng)已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未有(yǒu)明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青(qīng)期(qī)货假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大(dà)幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端(duān)原油(yóu)价格下跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年(nián)同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广(guǎng)西东油恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地(dì)炼维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置(zhì)开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的压(yā)缩，沥(lì)青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于(yú)相对偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原(yuán)料(liào)稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南方开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏(piān)慢，北方(fāng)需(xū)求仍(réng)没有较好的表现。从(cóng)下(xià)游行业的开工率看，道(dào)路需(xū)求表现(xiàn)偏(pi甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处ān)弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观(guān)预(yù)期(qī)仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主(zhǔ)要逻(luó)辑在于(yú)成本端原油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的(de)表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当(dāng)下(xià)沥青估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天(tiān)气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期(qī)期间宏(hóng)观事件的(de)扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市场(chǎng)基(jī)差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘(pán)增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入(rù)压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中(zhōng)下(xià)旬的低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下(xià)装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累积，而且从年(nián)初开(kāi)始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下价(jià)格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后(hòu)油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周度(dù)回升(shēng)的(de)态(tài)势(shì)。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的(de)压缩(suō)，目前两者(zhě)价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格(gé)走(zǒu)势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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