关注(zhù)市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可(kě)能不得不进一步提高(gāo)利(lì)率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补充(chōng)称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看经济(jì)数(shù)据表现再决定(dìng)6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的(de)上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在(zài)不触(chù)发(fā)经济严重下滑的(de)情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线(xiàn)情景。我(wǒ)认为(wèi)基线(xiàn)情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合作15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)的交易将(jiāng)于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他国家(jiā)和地区(qū)的境外投(tóu)资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联(lián)互(hù)通的机制安排(pái)，参与内地银(yín)行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币种为(wèi)人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境内投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价(jià)商协议，并为上海清算所利(lì)率(lǜ)互(hù)换集(jí)中(zhōng)清(qīng)算业务的清算(suàn)会员或该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的(de)境外投资者为符(fú)合人民银行要求(qiú)并完(wán)成(chéng)内地(dì)银行间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中心开(kāi)通“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投(tóu)资者(zhě)需同时申请(qǐng)成为场外结算公(gōng)司的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算(suàn)客(kè)户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限额(é)为40亿元人民币(bì)，后续可根据市(shì)场情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘(pán)却仍能(néng)正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司(sī)）在上交所网站发布关(guān)于(yú)实(shí)施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一(yī)百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续(xù)事宜。

　同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗　油(yóu)脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市(shì)场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息(xī)预(yù)期以及欧美(měi)银(yín)行业危机的继续发(fā)酵，国(guó)际(jì)原油价格(gé)大(dà)幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期(qī)的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可能是(shì)本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由基本面的(de)改(gǎi)善推动的。她表示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一(yī)方面，国(guó)内大(dà)豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度(dù)的(de)停机计划，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库(kù)速度(dù)放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数(shù)据和1月(yuè)几乎持(chí)平。机构预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推(tuī)算4月(yuè)库(kù)存(cún)环(huán)比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在价格持(chí)续(xù)下跌(diē)后，利空(kōng)落(luò)地(dì)效(xiào)应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下(xià)降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基(jī)本面(miàn)供应增加的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年(nián)5月以来同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商(shāng)务(wù)网监(jiān)测(cè)数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自于产(chǎn)量(liàng)的(de)季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要(yào)是受到年初国内疫(yì)情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然(rán)马来(lái)西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态(同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗tài)度。中(zhōng)国和印度(dù)作为全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不同程度(dù)下(xià)降，但(dàn)都(dōu)仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水平低(dī)是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增(zēng)加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至少需(xū)要(yào)产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于(yú)国(guó)内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内(nèi)缺(quē)乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来(lái)看，在(zài)厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要(yào)密切关注厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美(měi)联(lián)储会议的结束(shù)，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现得特别强势(shì)。不过(guò)，油脂的估值在(zài)偏低的油(yóu)粕(pò)比和当前年度(dù)南美大(dà)豆的减产预(yù)期(qī)的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预(yù)期当中，因此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观(guān)市(shì)场(chǎng)的波(bō)动(dòng)，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起(qǐ)到主导作用。

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