随(suí)着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募(mù)FOF一季度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并(bìng)偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号(hào)的(de)公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士(shì)，有过多年(nián)化(huà)工研(yán)究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三(sān)则被易方达信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济(jì)政策(cè)的提振与人工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的(de)仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的(de)配置比例(lì)，同时(shí)适度降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继(jì)续根据(jù)既定(dìn遭天谴什么意思，天谴什么意思解释g)的策略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投(tóu)资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会(huì)不断增(zēng)厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一定偏(piān)离外(wài)，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡(héng)。随(suí)着近期政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估(gū)值价值(zhí)风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划(huà)视(shì)相关板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化(huà)做(zuò)动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一(yī)季(jì)度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基(jī)本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的(de)行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而(ér)言(yán)，通过(guò)动态(tài)再(zài)平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值(zhí)策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低(dī)”类(lèi)资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的(de)标的(de)实(shí)现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于(yú)产业周期(qī)见底及(jí)国(guó)产替代(dài)的(de)科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对(duì)当下的(de)思(sī)考。

　　南(nán)方(fāng)基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复(fù)苏(sū)中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及(jí)一(yī)带一(yī)路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年(nián)内经济修(xiū)复(fù)是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会(huì)持续关(guān)注新技术(shù)对(duì)经济各(gè)个(gè)领域的(de)影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的(de)复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场(chǎng)的(de)生(shēng)态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数(shù)字(zì)经济(jì)两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的(de)细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别(bié)是(shì)国产替代的(de)关遭天谴什么意思，天谴什么意思解释键环节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可(kě)能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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