昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联(lián)储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的(de)一项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的(de)投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参(cān)选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计(jì)二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集(jí)团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日(rì)报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利(lì)多(duō)因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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