在(zài)投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继(jì)续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部(bù)分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价格(gé)波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘(pán)不够(gòu)大，短期(qī)内受到(dào)资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市场(chǎng)价(jià)格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会(huì)产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数(shù)正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来(lái)日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的(de)整(zhěng)体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外(wài)投资(zī)可能会涉及(jí)相关的(de)汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能(néng)力(lì)圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都超过(guò)了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来(lái)净流入(rù)资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景(jǐng)气度回升(shēng)的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议(yì)提(tí)出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优(yōu)势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设(shè)施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加快转变，新能(néng)源及(jí)人工智(zhì)能将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创(chuàng)业板持续受(shòu)益(yì)于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流(liú)出(chū)超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的(de)板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300E珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗TF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其(qí)是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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