昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(t良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物àn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在(zài)民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物算时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其(qí)他期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格(gé)同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实(shí)。从目前(qián)的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回(huí)归(guī)到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续(xù)增加(jiā)，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而(ér)降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延(yán)续了(le)产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和(hé)出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需(xū)求(qiú)大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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