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放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式(shì)之(zhī)一(yī)：低估(gū)值、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红，是(shì)包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估(gū)”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分(fēn)别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即(jí)便经历年初以来的大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些板(bǎn)块(kuài)估值仍(réng)处于历史平均水(shuǐ)平附(fù)近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商股息率显著高于市场整体，较高的(de)分红也成为其进(jìn)可(kě)攻、退可守的重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的持(chí)续(xù)支撑和催化

　　政策(cè)持续支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄深化(huà)合(hé)作联合声明、中巴联合声(shēng)明等，以及后续5月召开在即的第(dì)三届(jiè)“一(yī)带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关(guān)利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数(shù)字(zì)经济上(shàng)升为国家战(zhàn)略，相关政策(cè)密集出台。今年(nián)国务院(yuàn)改组又新设(shè)国家数据局。运(yùn)营商作为“数字(zì)经济(jì)”的基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受“中特估”投资(zī)范(fàn)式之三(sān)：景气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观(guān)主线驱动盈利能(néng)力修复，带动能(néng)源(yuán)链(liàn)整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料高(gāo)度(dù)依赖海(hǎi)外(wài)供应、同时下游(yóu)需求基(jī)本集中在国(guó)内市场的方(fāng)向之一，将充分(fēn)受益(yì)于人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重(zhòng)点关(guān)注哪些方向？

　　除了(le)能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建(jiàn)议关(guān)注机(jī)械(xiè)（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型(xíng)银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为(wèi)国(guó)家重点支持(chí)的(de)战略性产业(yè)之(zhī)一，近年来经历了行(xíng)业调整和产能过(guò)剩(shèng)的困境(jìng)，但近期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随(suí)着全球(qiú)航运市场(chǎng)需求正在增长(zhǎng)，带来(lái)包括(kuò)化学品船与成(chéng)品油(yóu)轮船的订(dìng)单大(dà)幅(fú)提升放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革推动造船企业重组整合和产能优化(huà)之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实(shí)现(xiàn)结构(gòu)调整和产能优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各(gè)项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下(xià)行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高。同(tóng)时近几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁路板块上市(shì)公司更加(jiā)注重(zhòng)投资人回(huí)报，多家公司发(fā)布股东回报计划，大(dà)幅(fú)提高分红比(bǐ)例以放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受(yǐ)及承诺未来几(jǐ)年(nián)高分红水(shuǐ)平，给投资(zī)人带来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景(jǐng)下融资需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)，基本面有支撑(chēng)，板块估值也(yě)具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三(sān)个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投(tóu)资(zī)的政策(cè)基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳(wěn)增(zēng)长。此(cǐ)外，作为业(yè)绩稳定且高分(fēn)红(hóng)的板(bǎn)块，当前(qián)银(yín)行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。