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触动的意思解释，颇受触动的意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)范(fàn)式之(zhī)一(yī)：低(dī)估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)在内的“中特(tè)估”方向最鲜(xiān)明(míng)的(de)共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年(nián)初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处(chù)于历史平均(jūn)水平(píng)附近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商股息(xī)率显著高于市场整体(tǐ)，较高(gāo)的分红也(yě)成为其进可(kě)攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之(zhī)二：政策的持续支撑(chēng)和催化(huà)

　　政策持(chí)续支撑和(hé)催化，成为“中特估触动的意思解释，颇受触动的意思”中“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)板块修复的(de)重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一(yī)路”十(shí)周年之际(jì)，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化(huà)合作联(lián)合声(shēng)明、中(zhōng)巴联合(hé)声(shēng)明等，以及(jí)后续5月召(zhào)开在即的第(dì)三届“一(yī)带一路(lù)”国(guó)际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年10月以来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相关政(zhèng)策密(mì)集出台。今(jīn)年国(guó)务院改组又(yòu)新设国家数据局。运营(yíng)商作(zuò)为“数字经(jīng)济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范(fàn)式(shì)之三：景(jǐng)气(qì)修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱动(dòng)盈(yíng)利(lì)能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨(zhǎng触动的意思解释，颇受触动的意思)。1）能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)作为原材料高度(dù)依赖海外供(gōng)应、同时(shí)下游需求基本(běn)集中在国(guó)内市场的方向之(zhī)一(yī)，将充(chōng)分受益(yì)于(yú)人民币(bì)升(shēng)值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域(yù)需求预期(qī)回暖，能源产业链(liàn)尤其(qí)是(shì)行业龙(lóng)头(tóu)盈利(lì)已在修复(fù)。

　　四(sì)、沿(yán)着(zhe)三条投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商等之外，当前我们建议(yì)关注(zhù)机(jī)械（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国家重(zhòng)点(diǎn)支持的战略(lüè)性产业之(zhī)一，近年来(lái)经历了(le)行(xíng)业调(diào)整和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但(dàn)近期板块景气已在(zài)改善：一(yī)方面，随着全球航运(yùn)市场需求(qiú)正在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括化学品船与成品油轮船(chuán)的订(dìng)单大幅(fú)提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造(zào)船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调整和(hé)产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数据恢(huī)复良好。业绩(jì)确定性强，承诺(nuò)高(gāo)分红(hóng)，类债属性突出。经(jīng)济增(zēng)速下行，高(gāo)速公(gōng)路(lù)、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几年(nián)，高速公(gōng)路(lù)及(jí)铁路板块上(shàng)市(shì)公司更加注(zhù)重(zhòng)投资人回报，多家公司发布股(gǔ)东(dōng)回报(bào)计(jì)划(huà)，大幅(fú)提高分红(hóng)比(bǐ)例以及承(chéng)诺未(wèi)来几(jǐ)年高分红(hóng)水(shuǐ)平，给(gěi)投资(zī)人(rén)带(dài)来确定(dìng)性的高股(gǔ)息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复苏(sū)大背景下(xià)融资(zī)需(xū)求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块(kuài)估(gū)值也具备修复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投(tóu)资(zī)的(de)政策基调下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平(píng)稳(wěn)增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空间(jiān)较(jiào)大。