AI板块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引(yǐn)人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公(gōng)司宣布试水人工(gōng)智能(néng)、基(jī)金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公司尝(cháng)试(shì)以(yǐ)AI试(shì)水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一季(jì)度报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹对AI投资机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报(bào)中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可(kě)持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源(yuán)开(kāi)发(fā)和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私(sī)、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来的(de)机(jī)遇，共同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中也(yě)明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能对各(gè)个行业(yè)的(de)改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算(suàn)机和(hé)传媒互(hù)联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业(yè)的观(guān)点时(shí)，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其本质是利(lì)用(yòng)技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信(xìn)息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长(zhǎng)期(qī)向上的(de)类消费行业(yè)，在美(měi)国(guó)是一个和互联网行(xíng)业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可(kě)以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意识到数(shù)字化的重要(yào)性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也(yě)会(huì)给中(zhōng)国公司(sī)带来发展的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工(gōng)智能完成季(jì)报，也显示出人工(gōng)智能确实(shí)开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等(děng)，是(shì)一(yī)个(gè)历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥(yōng)抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资者教育(yù)基(jī)地宣布成为百度文(wén)心一(yī)言首(shǒu)批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一季报(bào)可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行(xíng)业。前(qián)十大重仓股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余(yú)神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚(jù)焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好(hǎo)的5大(dà)方向，半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是软件和互(hù)联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不(bù)少基金经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当(dāng)时基本处(chù)于(yú)估值(zhí)、机构持仓的(de)历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能(néng)化等(děng)长(zhǎng)期需求(qiú)刺(cì)激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对(duì)标国际也还(hái)有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的(de)产业变革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计(jì)算(suàn)机为代表的科(kē)技(jì)板块内(nèi)会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和可(kě)再生能(néng)源(yuán)将构成未来社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产业(yè)机会将进入(rù)新一轮(lún)的(de)爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极(jí)的一派(pài)。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子(zi)版(bǎn)块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直(zhí)接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在(zài)一季(jì)度也进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为(wèi)前三大(dà)持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分(fēn)利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间(jiān)较长，是(shì)未来具有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的(de)基金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块。比如(rú)，建信智能生活(huó)在一季度继(jì)续调整了行业(yè)配置(zhì)，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点布局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的(de)行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域得到了(le)极大的(de)拓展，模型具(jù)备了强大的通用性(xìng)。这属于科(kē)技(jì)史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益于(yú)这一(yī)技术的(de)应用和普及(jí)。未(wèi)来我们(men)应该(gāi)更加重视这(zhè)一领域(yù)的(de)研究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大(dà)、更持久的需求拉(lā)动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行(xíng)业(yè)的(de)部(bù)分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航一季(jì)度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年(nián)三季度(dù)半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就了难得的(de)机会。“我们这时(shí)反而应该(gāi)加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然(rán)也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网(wǎng)级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积(jī)极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示(shì)，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够(gòu)兑现长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季(jì)度布(bù)局了不(bù)少人工智能(néng)相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的(de)配置大(dà)概(gài)率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到(dào)的(de)。就好比去年(nián)初(chū)我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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