今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有(yǒu)量考核，也(yě)不会(huì)过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科(kē)技(jì)领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模(mó)上看(kàn)，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归”业务交流(liú)会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不会(huì)过度(dù)冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改(gǎi)革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发(fā)现(xiàn)，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了(le)中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的(de)发(fā)行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发展和正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，央(yāng)国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策(cè)的支持(chí)与引导；二是(shì)央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是(shì)央企引领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代资(zī)本(běn)市场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提(tí)升或(huò)将成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配(pèi)置性(xìng)的(de)需求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市(shì)值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更低(dī)的(de)估(gū)值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于(yú)50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数(shù)投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社(shè)会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估(gū)值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟(jí)待(dài)改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从(cóng)券商机(jī)构的(de)对外观点来看，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的(de)投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)行(xíng)情(qíng)有望(wàng)持续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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