金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外(wài)币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民(mín)币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)296亿(yì)美(měi)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一季度的爆发(fā)式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透(tòu)支了部分银(yín)行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和(h张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗é)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流(liú)出而非企业(yè)活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存(cún)款，以(y张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗ǐ)应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证券看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示(shì)居(jū)民存款减少符(fú)合(hé)季节性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居民(mín)端(duān)出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得(dé)出类似居(jū)民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民(mín)存款的(de)去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可(kě)能去向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的(de)信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放(fàng)中，结(jié)构特征(zhēng)依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映了(le)居(jū)民端在前期购房需(xū)求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位。

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