一度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行业指数(shù)相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉调研的(de)过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型投资机会，受到资金关(guān)注。早冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了(le)A股(gǔ)市场的大(dà)幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大(dà)量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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