金融界(jiè)5月12日(rì)消息 国内期(qī)货市场(chǎng)收盘(pán)，商品期货多数下跌(diē)，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌(diē)超(chāo)4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜(yè)公布的(de)数(shù)据(jù)，美(měi)国4月(yuè)生(shēng)产者价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低(dī)于预期，反映出生产(chǎn)物资(zī)通胀压(yā)力进一(yī)步趋缓(huǎn)。结合此(cǐ)前发布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美联(lián)储大概(gài)率暂停(tíng)加息(xī)。

　　背(bèi)后逻辑来看(kàn)，一方面，此前加息结束乃至降息已然成为(wèi)一(yī)种(zhǒng)共识(shí)，因此本周在美联储越来越多官员为鹰派(pài)站台的情况下(xià)，预计(jì)从加(jiā)息(xī)结束到降息周期开(kāi)启，仍有近(jìn)一(yī)个季(jì)度的时间，在此期间将面临经济和政策的不确定(dìng)性，贵金(jīn)属部分回吐(tǔ)前期超(chāo)涨的幅度。另一方面，上周(zhōu)初请失业(yè)金人数升至(z特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王hì)2021年以(yǐ)来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平，劳动力市(shì)场正在降温。同(tóng)时国内(nèi)社(shè)融超预期下滑，白银因(yīn)工业属性偏(piān)强大幅下跌，在情(qíng)绪修复之前难言(yán)企稳，后(hòu)续还需关注海(hǎi)外衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)的发(fā)酵(jiào)情况。

　　方正中期(qī)期货：经济衰退预期与(yǔ)有(yǒu)色金(jīn)属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调(diào)从宏(hóng)观经济衰退预期角度出(chū)发，有色金属将会(huì)走弱，白银(yín)连续(xù)上涨(zhǎng)后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰退预期(qī)将会继续影响有(yǒu)色(sè)金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增(zēng)加美联储政策转(zhuǎn)向宽松预期以及经济风险依然利好贵金属，但是(shì)美元(yuán)指数大幅上升(shēng)使(shǐ)得贵金属承压回落，而铜铝等有色(sè)金属大(dà)幅下行，拖累工业属(shǔ)性较(jiào)强的白银走势，白银表(biǎo)现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有色金(jīn)属(shǔ)大幅回落等因素综(zōng)合影响下，白银高位回落，下(xià)方(fāng)仍(réng)有一定(dìng)的空(kōng)间，首先(xiān)关注24美元/盎司整数关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌破该位置将会(huì)测试23美元(yuán)/盎(àng)司（5250元(yuán)/千克）关键支(zhī)撑(chēng)；上方(fāng)关注(zhù)继(jì)续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻(zǔ)力位。当前偏弱行情仍(réng)未(wèi)走(zǒu)完(wán)，建议(yì)继续等白(bái)银行(xíng)情(qíng)企稳(wěn)再低(dī)位做多(duō)。美欧银行业危机引发(fā)避(bì)险(xiǎn)需求，美联储政策收紧预期(qī)迅(xùn)速(sù)转向(xiàng)，美元美(měi)债走势(shì)偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当前继续关(guān)注调整(zhěng)行情；后(hòu)续政策宽松转向(xiàng)、经济下行风险、银行业风险与债务上限风险、央行购金持续(xù)等宏观因素(sù)下(xià)，黄金(jīn)将会(huì)不断(duàn)刷新历史新(xīn)高，贵金属逢低做多(duō)配置依然是核心建(jiàn)议。

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