“一带一(yī)路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年(nián)“一带(dài)一(yī)路”出口增(zēng)速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出(chū)口(kǒu)的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察中国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转移，其对(duì)中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速(sù)持续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口(kǒu)结(jié)构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的高增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在(zài)一段时(shí)间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我国全(quán)年(nián)出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发(fā)达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世(shì)界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们(men)对(duì)于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入(rù)温(wēn)和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增速约定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思(yuē)0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

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　　测(cè)算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异(yì)（无(wú)论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进(jìn)口(kǒu)数据的(de)测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预(yù)期(qī)，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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