踩上AI风口的三六零，年内一度大涨超200％，市值近1500亿，以致于周(zhōu)鸿(hóng)祎和胡(hú)欢离(lí)婚也(yě)被(bèi)市场质疑成为(wèi)减(jiǎn)持(chí)铺路。但与(yǔ)暴涨的股价和(hé)市(shì)值相比，公司的基本面较为糟糕，交出了回A上市(shì)后最差(chà)年报(bào)和一季报。

　　4月21日晚，三(sān)六零发布2022年财报，公(gōng)司实(shí)现营业(yè)收(shōu)入(rù)95.21亿元，同比下降(jiàng)12.54％，净利润(rùn)暴(bào)亏22.04 亿元，为2017年回A后(hòu)年报(bào)首次亏损。三(sān)六零(líng)同时(shí)发(fā)布(bù)了(le)2023年一季(jì)报，实现(xiàn)营业(yè)收入19.66亿(yì)元，同比减(jiǎn)少22.17％，净利润为(wèi)亏(kuī)损1.86亿元，去(qù)年(nián)同期为盈利2.22亿元(yuán)。

　　上述财报(bào)一出，股(gǔ)吧等平台投资者炸开了(le)锅，不少网(wǎng)友担心公司下周一股价走势，尤(yóu)其(qí)周五Ai概念(niàn)显现退潮迹象。一季报显示，三六(liù)零截至3月31日的(de)股东数达到(dào)近33万，而(ér)截(jié)至去(qù)年底为20万不到，也(yě)就是股价暴涨的一季度股东户数增加约(yuē)13万，增幅65％。

　　三六零的年(nián)报同时曝光了其重要投资企业(yè)哪吒汽车2022年的财务数据，后者录得133亿的(de)营业收入，净利润则巨亏69亿(yì)元，为(wèi)此持股10.72％的三六零新增(zēng)9亿多(duō)投(tóu)资损失(shī)。

　　回A六年首次(cì)报亏

　　今(jīn)年(nián)一季度继续亏损(sǔn)

　　三六零这(zhè)份2022年(nián)年报(bào)显(xiǎn)示，截至报告期末，公司总资产为386.16亿元(yuán)，同比下降(jiàng)8.14％；净资产(chǎn)为317.33 亿元，同比(bǐ)下降9.35％。

　　而(ér)公司全年(nián)共实(shí)现营(yíng)业收入95.21亿元，同(tóng)比下降(jiàng)12.54％。四(sì)大(dà)业务板块有三个出现不同程度下滑，其中(zhōng)贡(gòng)献营收半壁江山(shān)的互(hù)联网广告(gào)及(jí)服务收入为47.1亿元，同比下降25.32％；智能(néng)硬件业务(wù)收入(rù)为(wèi)18.88亿元，同比下降8.5％；互联网增(zēng)值(zhí)服务收(shōu)入为10.82亿元，同比(bǐ)下降2.03％。仅安全及其(qí)他(tā)业务(wù)收入增(zēng)长，收入(rù)为17.91亿元。

　　公(gōng)司实现归属于上市公司股东的净利润则为(wèi)-22.04 亿元，这是公(gōng)司2017年(nián)从纳(nà)斯达(dá)克(kè)私(sī)有化退市回A后首次(cì)亏(kuī)损。

　　回(huí)顾过往财报，2017年到2022年六个年度，三六零营业收入为(wèi)122亿元、131.3亿元、128.4亿(yì)元(yuán)、116.1亿元、108.9亿(yì)元、95.21亿元，营业收(shōu)入从徘徊到下滑。净利润的表(biǎo)现则更差，除了(le)2019年靠(kào)着(zhe)非经常性损益撑到60亿(yì)元外，其他年份(fèn)均在30亿元附近徘徊，但(dàn)到了2021年净利润直接(jiē)下滑七成，只(zhǐ)录得9亿元（扣非6.1亿），直到2022年转(zhuǎn)为亏损22亿元。

　　进入2023年，三六(liù)零延续(xù)亏损，首季公司(sī)营业(yè)收入(rù)19.66亿(yì)元，下滑22％，净(jìng)利润(rùn)则为亏(kuī)损1.86亿元(yuán)，去年(nián)同期(qī)为盈利2.22亿(yì)元。对于亏损，公(gōng)司称主要系营业收(shōu)入下降(jiàng)及对联营企业投(tóu)资损失所致。

　　一(yī)季度大(dà)增13万股东

　　十大股东却大幅减持

　　股价一度下跌9成、市(shì)值蒸(zhēng)发4000多亿的三六零(líng)进入2023年突然迎(yíng)来转机(jī)，诱因是(shì)chatGPT的突然爆火。因三六零有(yǒu)搜索引(yǐn)擎(qíng)，被市场认为在(zài)训练AI大模型上有天然优势，公司及创始人(rén)周鸿祎也在(zài)不同(tóng)场合、通过不同渠道表(biǎo)达对(duì)大模型的看(kàn)好，传递公司的优势(shì)，公司(sī)在AI方面曝(pù)光(guāng)度(dù)甚至远(yuǎn)超百度。

　　借着这一风口，三六零股价2月(yuè)7号涨停，此后一(yī)发不可收拾，短短不到两个月(yuè)涨幅接近两倍。如(rú)果从年初(chū)算起，涨(zhǎng)幅则达到(dào)了218％，市值一(yī)度从400多(duō)亿飙涨到近1500亿，增加超千亿市(shì)值。尽管(guǎn)近(jìn)期股价有所回调，公司股价(jià)年内涨幅仍近150％，市值超过(guò)1100亿。

　　此背景(jǐng)下，三六零年报和一季报出炉(lú)后，股吧(ba)直接炸开(kāi)了锅(guō)，多(duō)数投(tóu)资者表(biǎo)示大跌眼镜，开始担心(xīn)下(xià)周一(yī)股价表(biǎo)现(xiàn)。

　　中国基金报记者(zhě)注意(yì)到，随着今年(nián)以来股价的暴涨，三六零的(de)投资(zī)者(zhě)人数大幅增加。截(jié)至(zhì)到去年底，公司有股(gǔ)东户数19.92万户(hù)，几(jǐ)乎连续六个(gè)季度(dù)保持(chí)基本不变(biàn)，但到(dào)了今年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)股东数来到32.88万(wàn)，净增约13万户(hù)，增幅高达65％。

　　与大量投(tóu)资(zī)者涌入相反，一季度以股权投资机构(gòu)为代表的(de)十大股东(dōng)却在逢高大幅减持。十大股(gǔ)东(dōng)名单显(xiǎn)示(shì)，一季度(dù)“北京中关村资本(běn)基金管理有(yǒu)限公司(sī)-北京中发助力壹号(hào)投资基(jī)金(jīn)（有限合伙(huǒ)）”减持3009万股，减幅(fú)近40％；金砖丝路（银川）股权投资(zī)合伙企业(yè)（有限合(hé)伙）减持2750万(wàn)股，减幅44％；天津信(xìn)心奇(qí)缘股权投资(zī)合伙企业（有限合伙(huǒ)）减持(chí)2742万(wàn)股，减幅49％。上述三(sān)大股东合计减(jiǎn)持超约8500万(wàn)股(gǔ)，即(jí)便按一季(jì)度均价(jià)计套现金额(é)也在(zài)10亿元以上。

　　哪(nǎ)吒汽(qì)车(chē)巨亏69亿(yì)

　　三六(liù)零新增9亿投资损失

　　此次三六零的(de)2022年财报，也(yě)首次把其投(tóu)资企业、造车新势(shì)力之一的哪吒汽车去年(nián)财务数据曝光。

　　2022年度，哪吒汽车(chē)（经营实体为(wèi)“合(hé)纵汽车”）营业收(shōu)入133亿元，净(jìng)利润-69.19亿(yì)元。根据三(sān)六零此前公告披露的数据，2020年哪(nǎ)吒汽车营收12.97亿元，净(jìng)亏损13.21亿(yì)元(yuán)；2021年哪吒汽(qì)车(chē)实现营收57.35亿元，净亏损29亿(yì)元。这意味(wèi)着，哪吒汽(qì)车2022年(nián)亏损进一步(bù)扩大，而三年累计亏损(sǔn)已经超(chāo)过百亿，达到超112亿(yì)元。

　　去(qù)年6月26日(rì)，三六零曾(céng)公告，放弃对哪吒汽车的增资权。具体来看，三六零(líng)全(quán)资(zī)子公(gōng)司三(sān)六(liù)零(líng)私募基金拟(nǐ)将其持有的对应哪吒汽车3.53％股权的出资权转让给两(liǎng)家有限合伙企业，对应的(de)增资额为10亿(yì)元。据此(cǐ)估算，哪(nǎ)吒汽车估值为282亿元。放弃上述增(zēng)资权后，三(sān)六零(líng)持有哪吒(zhā)汽车11.43％的股权。

　　而到了2022年12月(yuè)28日，三六零又发布对外(wài)投资进展(zhǎn)公(gōng)告称，已与哪吒汽车各股东方签署(shǔ)有(yǒu)关协议，以(yǐ)支持哪吒(zhā)汽车股(gǔ)份制改造。2023年1月，三六零(líng)发布《关于对外投资进展》公(gōng)告显示，为了配(pèi)合(hé)哪吒汽(q三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛ì)车股改，三(sān)六零的持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例降(jiàng)至10.72％，对(duì)应账面价值为11.53亿元。此时，半年多(duō)一点(diǎn)哪吒汽车的估(gū)值(zhí)已经缩水为107.56亿元，跌(diē)了一半不止。

　　此次2022年财务(wù)数据(jù)出炉后，哪吒汽车估值(zhí)会否进一步下调(diào)不得而知。

　　由(yóu)于(yú)哪吒汽车的亏(kuī)损(sǔn)，三六零持有股权的账面值(zhí)出现较(jiào)大(dà)投资(zī)损失。2022年公司(sī)的投(tóu)资收益为亏损12.93亿元，变动金(jīn)额14.47亿(yì)元，剔除出售欧(ōu)朋浏览器三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛确认(rèn)的投资(zī)亏损5.14亿元(yuán)，意味着哪吒(zhā)汽车带来的投资亏损约9.4亿元。

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