自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出积极回暖(nuǎn)的画(huà)风(fēng)，半导体、AI、中特估(gū)等(děng)主题层出不穷，基金经(jīng)理也(yě)随之调仓换股(gǔ)，成为市场关(guān)注焦点。而(ér)公募基金2023年一季报的披露，将明星基金经理们近期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺长城等基金披(p正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角ī)露旗下基(jī)金的(de)2023年一季报(bào)，张坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代(dài)表了(le)基金经理对后市的基本看(kàn)法(fǎ)。多数明(míng)星基金经理在一季度(dù)仍保持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自(zì)己的投资(zī)风格和思路。

　　不(bù)少人士看好(hǎo)后市(shì)，如(rú)刘彦(yàn)春表示对全年股票市(shì)场有信(xìn)心(xīn)，未来将继续保持较高仓位运(yùn)作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。刘格菘也对(duì)市场2023年(nián)二季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的态(tài)度，随着公司季(jì)度(dù)业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重(zhòng)基本(běn)面和估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的(de)是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热(rè)门的(de)AI板块(kuài)的看法。他(tā)认可(kě)AI（人工智能）很可(kě)能(néng)是一次全新的技术革命(mìng)，但直言客观上(shàng)当下的研(yán)究认(rèn)知还不(bù)具(jù)备对相关标(biāo)的的定价能(néng)力，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，等(děng)待胜(shèng)率和(hé)赔率更高(gāo)的(de)投(tóu)资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运(yùn)作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最(zuì)受(shòu)基民(mín)关注的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，他是国内首(shǒu)位千亿(yì)级主(zhǔ)动(dòng)权益基金经(jīng)理，手(shǒu)握巨资(zī)让他(tā)分量十足。

　　从基金君整理表格(gé)来(lái)看，相(xiāng)较去年(nián)底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基(jī)本都(dōu)维持高仓(cāng)位运(yùn)作，多(duō)只基金一季(jì)度末仓(cāng)位(wèi)均(jūn)处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四(sì)只(zhǐ)基(jī)金中规(guī)模最大的(de)一只——易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选，由去年(nián)末的股票市(shì)值占基金(jīn)净值(zhí)比(bǐ)例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤(kūn)管理的(de)易(yì)方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选(xuǎn)、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选在一季度末的(de)仓位在94％以(yǐ)上。不(bù)过，易方达优质企(qǐ)业三年持(chí)有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持了一定水(shuǐ)平的港股(gǔ)仓位，一(yī)季度末所管理的4只基金基本维(wéi)持和去年底的差不多的港(gǎng)股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较大的(de)是易方(fāng)达亚洲精选，一季(jì)度(dù)末(mò)该基(jī)金持(chí)有港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四季度配置(zhì)港股(gǔ) 和(hé)美股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚(yà)洲精选中也写道(dào)，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了科技等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置，另(lìng)外，在区域分布上配(pèi)置的更加均衡。个股方面(miàn)，仍然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。

　　一季度增配消费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上(shàng)颇有定力，经常在(zài)季报中谈及，投资者需要时(shí)刻保持一种克(kè)制(zhì)而理性的(de)心理(lǐ)状态，不需要大量的行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机会时(shí)全力出击。他一直保持(chí)着偏低换(huàn)手率，一季报的重仓股也基本保(bǎo)持稳定(dìng)，只是在(zài)结构上进行调(diào)整。

　　从易方(fāng)达(dá)蓝筹精选一季度末(mò)持仓上看，前十大重仓股变化不(bù)大，贵(guì)州茅台再次成为该基金的第(dì)一大重仓(cāng)股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成(chéng)为其第(dì)二、第三大重仓股，而在去年末(mò)，该基金前(qián)三大重仓(cāng)股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道(dào)，一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市场的大反(fǎn)弹(dàn)，张坤(kūn)明显进行了(le)调整(zhěng)，减持(chí)了跟腾讯控(kòng)股和香港交易所，而增(zēng)加了美团(tuán)-W、中国(guó)海洋石油。其中(zhōng)，相较去年(nián)底，中国(guó)海洋石油新进前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，而(ér)药(yào)明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝(lán)筹精选和易方达(dá)优质企(qǐ)业三年持有的头号重仓股为贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精选的头号重仓(cāng)股仍(réng)为腾讯控股。去年底这(zhè)四(sì)只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯控股(gǔ)仍是易方达(dá)优(yōu)质精选的第(dì)一大重仓股，但相(xiāng)较去(qù)年底已经(jīng)进行了减持，同样减持的还有(yǒu)港交所，这只个(gè)股(gǔ)已经(jīng)推(tuī)出了(le)前十大重仓股之列。而美团新(xīn)进(jìn)其(qí)前十大重仓股之列。

　　一季度规模(mó)小(xiǎo)幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是行业内首(shǒu)位主动权益(yì)基金管理规模超过千亿的基金经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管理(lǐ)规(guī)模所缩(suō)水(shuǐ)。一季(jì)度末他(tā)所管理规模(mó)基本和去年底持(chí)平(píng)，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达张坤管(guǎn)理的(de)4只基(jī)金合计(jì)总规(guī)模达到889.42亿(yì)元，相比三季(jì)度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季(jì)度(dù)末，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选、易方达优质精选、易(yì)方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年(nián)一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基(jī)金行业“巨(jù)无霸”的(de)主动权(quán)益基金。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清(qīng)晰写道自己的(de)投(tóu)资思路，这一次(cì)也不例外，值得(dé)投(tóu)资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价值投资(zī)很吸引人的一点是，投资者可以用很长一(yī)段时间(jiān)来充分观(guān)察(chá)公(gōng)司的发展，等到它们用事实(shí)证明自己的成功和巨大的成长潜力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的(de)优势之一在(zài)于(yú)可积累性(xìng)。具体来(lái)说，积累体(tǐ)现(xiàn)在对基本面(miàn)分析方法的理(lǐ)解(jiě)和对具体行业(yè)和企业的洞察，所(suǒ)有这些都(dōu)使投资者未来(lái)更可能(néng)做(zuò)出对具体投资标的内在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只是(shì)针对(duì)某一次(cì)投资，积累的重(zhòng)要性可(kě)能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合回报(bào)作为终级目标，可(kě)积累(lèi)性就是这一目标的最重要保(bǎo)障(zhàng)，选择一条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我们会(huì)参考全球产业升级的经验，持(chí)续做深入的(de)研(yán)究积累，争取构建(jiàn)一个全(quán)面(miàn)而尽量准确的坐(zuò)标(biāo)系，希(xī)望能正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨(kuà)行(xíng)业选出好的公(gōng)司。识(shí)别出好(hǎo)公(gōng)司是如此(cǐ)重要(yào)，因为好公司不是(shì)好股(gǔ)票的(de)唯一情形就(jiù)是估值过高，在其他(tā)情形下，好(hǎo)公司都会给(gěi)投资者带来(lái)长期(qī)可(kě)观(guān)的(de)回(huí)报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期报告并对财务(wù)数据进行系统整理和分(fēn)析，是(shì)理解(jiě)企业(yè)基本面的核心手段之(zhī)一。在(zài)定期报告(gào)中，企业的(de)所有经营活(huó)动(dòng)都会(huì)反映在财务数据中，定(dìng)量的数据可以用来检(jiǎn)验并修正调研中对企(qǐ)业形成的定性感知。如果能对一家公司(sī)过去和当前的财务状况了如(rú)指掌(zhǎng)，就(jiù)更有可能正确(què)评判(pàn)这家公司的(de)未(wèi)来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你要(yào)阅(yuè)读一(yī)切(qiè)。如(rú)果你对一家公(gōng)司感兴(xīng)趣，那(nà)就(jiù)看看(kàn)它的年报，你就(jiù)会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年(nián)报中的(de)附注，你就(jiù)会(huì)超过华(huá)尔街(jiē)的(de)所(suǒ)有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任何成功(gōng)的公司都经(jīng)历过短期的(de)经营业绩和(hé)股(gǔ)价(jià)的震荡，经历过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它(tā)们成功的模式往往没有变化(huà)，通过深入的研究并抓住(zhù)这些(xiē)关键的因素，是(shì)能够一路坚持下来(lái)的重要因素，也(yě)通常意(yì)味着长期可观的(de)收益(yì)。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一人包揽前三(sān)的(de)基金经理(lǐ)刘格菘，其一举(jǔ)一(yī)动颇受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎(qíng)升级为例(lì)，一季度末该基金保持较(jiào)高仓位运作，该(gāi)基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑(huá)，但基(jī)本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季(jì)度持仓结构并没(méi)有进行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双(shuāng)擎升级一季度末前五大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦(bāng)股份，这(zhè)些重仓股(gǔ)均出现在(zài)该基金去年四季度末的前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季报(bào)中写道，2023年一(yī)季度，表现(xiàn)较好的行业为新科技技术演绎(yì)预测中的相(xiāng)关行业，例如计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代表(biǎo)的高端制造业资产经(jīng)历了(le)下跌。在海(hǎi)外金(jīn)融风险担忧(yōu)、经济(jì)衰退的初始预(yù)期、国际关系不确(què)定的情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带来(lái)的(de)较热烈的应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)望，资金(jīn)分流(liú)可能(néng)是高(gāo)端(duān)制(zhì)造业(yè)相对(duì)表现不理(lǐ)想的原因之一(yī)。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链布局。从重(zhòng)仓(cāng)持(chí)股来(lái)看(kàn)，该基(jī)金(jīn)重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变(biàn)化不(bù)大，仅晶科能(néng)源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二(èr)季度(dù)的(de)表现持乐观的态度(dù)，随(suí)着公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基(jī)本(běn)面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶(jiē)段特点来说，当前市场的参(cān)与(yǔ)资(zī)金方呈现复杂(zá)多样的趋势，收益预期的时间维度预期也(yě)呈现分(fēn)化，因此短期(qī)内市场(chǎng)在主题逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换速度(dù)都会可(kě)预(yù)见地(dì)加大。这对于投(tóu)资人(rén)而(ér)言(yán)，在新(xīn)信息的处理上提高(gāo)了难(nán)度，短期(qī)内基本面估值匹配的压力也(yě)会比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈(chén)皓：投资和人生(shēng)一(yī)样，

　　一生最重要的(de)选择(zé)也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场(chǎng)上较为知(zhī)名的均衡性投资(zī)选手，陈皓一季度如何调(diào)整投资组(zǔ)合(hé)，如何展(zhǎn)望(wàng)未来市场投资机(jī)会(huì)，也非常(cháng)受(shòu)到市场(chǎng)关(guān)注。

　　陈皓在其(qí)管理的易(yì)方达新经济基金(jīn)中(zhōng)回顾一(yī)季度市场行情(qíng)时表(biǎo)示，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情(qíng)，居民(mín)消费和企业投资的(de)信心恢复会有一个过(guò)程，因此短期持续加杠杆(gān)的(de)动力不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观预(yù)期仍有一定差距(jù)。海外则维持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金(jīn)融风波暂(zàn)时(shí)平息，但也让投资者担心这是(shì)否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂环境(jìng)下各(gè)种(zhǒng)危机(jī)的冰山(shān)一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强了未来通胀的韧性，也让美(měi)联(lián)储在货(huò)币政(zhèng)策调整决(jué)策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多的经济基本(běn)面(miàn)遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国(guó)企相关板块获(huò)得(dé)了(le)边际(jì)资金的巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行为，则进一(yī)步加剧了市(shì)场结(jié)构的分化。受(shòu)益两大(dà)主(zhǔ)题的(de)TMT和建筑、石(shí)油石化(huà)等板块表现突出，而新能源、金融地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本面(miàn)驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度操(cāo)作不多，主要包括行(xíng)业上(sh正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角àng)用医药替代(dài)了部分白酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上则逆向(xiàng)增持了一些由(yóu)于短(duǎn)期基本面(miàn)一般或(huò)者机构调仓导致股价(jià)下跌，但长(zhǎng)期市值空间较(jiào)大的中小盘个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变化上看，此前连续(xù)3个季度位列前五大重仓股(gǔ)之一的五粮液(yè)，在今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件(jiàn)取代(dài)五粮(liáng)液，新进(jìn)前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一(yī)一(yī)只(zhǐ)仍(réng)保留在(zài)前十大重仓股(gǔ)的(de)贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持(chí)，对比上一个季度，陈皓在(zài)一(yī)季度减持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持(chí)幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也(yě)从上(shàng)一(yī)季(jì)度的第(dì)二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股中，主要供(gōng)应北(běi)斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨(jù)化股份(fèn)、特钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只个(gè)股一季度新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除了五(wǔ)粮液之(zhī)外，紫光国微、宁德时代也退(tuì)出(chū)前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报也用相当大(dà)的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智能）主题我们也进(jìn)行了积极(jí)的(de)研(yán)究，方向(xiàng)上非常认同其很可能是(shì)一次全新的技(jì)术革命(mìng)，将极(jí)大提升(shēng)全(quán)社会的生产效率(lǜ)，但客观上(shàng)我们当下(xià)的研(yán)究认知(zhī)还不(bù)具备对相(xiāng)关标的(de)的定价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快速上涨后(hòu)，也不太符合(hé)我们“以相对(duì)合理的价格买入(rù)预期收益(yì)率更高的资(zī)产”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动(dòng)”，继续对产(chǎn)业和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及(jí)再定价(jià)，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自己(jǐ)最新(xīn)的投资感悟，他(tā)表(biǎo)示(shì)，相比资本市场即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)通过(guò)深入研(yán)究获得超(chāo)额认知、并最终映射到投资上来(lái)获得内啡肽。投资和人生一样(yàng)，每天都(dōu)可以做选择，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反(fǎn)思(sī)、进(jìn)化，努力追(zhuī)寻的正是在每一次关键选择时将胜率再提升一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我们(men)重启(qǐ)了与世界的(de)链接，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场获得了更多实(shí)质性(xìng)认同的声音和举动；国内主要城市的(de)一二手房销售持续恢复(fù)，部分行业(yè)已经进入库存周期的尾段，我们(men)可能真的只需要一点点信心，就(jiù)能扭转困局，将经济带(dài)入(rù)正循(xún)环。一如当下的证券市(shì)场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够早(zǎo)日摆脱(tuō)存量博弈的困难模式，迎来投(tóu)资(zī)人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多(duō)的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季(jì)度(dù)持仓基本(běn)保持稳定(dìng)，持仓依旧(jiù)以消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上看，贵(guì)州茅台、五粮(liáng)液依(yī)旧位(wèi)居富国天惠(huì)基金前三(sān)大重(zhòng)仓股，金域医(yī)学新(xīn)进前三(sān)大重仓股，这也是(shì)自(zì)2021年以来，金域医学首次进入富(fù)国(guó)天(tiān)惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金(jīn)域医学(xué)是一家以(yǐ)第三方(fāng)医学检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不断积(jī)累的“大平台、大网(wǎng)络(luò)、大服务(wù)、大(dà)样本和(hé)大数据”等(děng)资源优势，为(wèi)全国各(gè)级医疗(liáo)机构提(tí)供领先的(de)医学诊断(duàn)信(xìn)息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝(lán)晓科技也在一季度新进富(fù)国天(tiān)惠前十大重仓股，受(shòu)益于(yú)生(shēng)命科学业务(wù)增长迅(xùn)速，截(jié)止(zhǐ)4月20日，今年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只个股则(zé)在(zài)一(yī)季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一季(jì)度(dù)沪深300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难(nán)挑战(zhàn)的2022年后(hòu)，一季度实(shí)体经济进入了(le)复(fù)苏的(de)阶段。各项宏(hóng)观经(jīng)济指(zhǐ)标在3月份(fèn)有了明显改善(shàn)。货(huò)币(bì)政策保持宽松(sōng)，前几年实施的(de)一些收缩性行业监(jiān)管(guǎn)政策放松管(guǎn)制的迹(jì)象确认。投资者(zhě)的风险偏好有微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据上(shàng)呈现的复苏力(lì)度还不是(shì)很强，但我们应该看到(dào)是积(jī)极的因素正(zhèng)在发挥作(zuò)用持续的(de)进程中。更要(yào)重视的是市场的整(zhěng)体(tǐ)估值依然处于长周期中很(hěn)有吸引力(lì)的位置，当下权益市场(chǎng)处在(zài)较好的风险收益(yì)区间。

　　他(tā)表示，放在更(gèng)长的(de)时间维度，我们相信现在(zài)所面(miàn)临的重重困难终(zhōng)将找到解(jiě)决的出路。投资者当(dāng)前选(xuǎn)择承受市场波动对应的预期(qī)回报水(shuǐ)平的是相当合(hé)适(shì)的。未来我(wǒ)们依(yī)然会致力(lì)于(yú)在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的(de)“石头(tóu)”。

　　他(tā)在多次季报(bào)披露时反复强调，我们并不具备精确预测市场短期趋势(shì)的可靠能力(lì)，而(ér)把(bǎ)精力集中在耐心(xīn)收集具有远大前(qián)景(jǐng)的优(yōu)秀公司，等待公司(sī)自身创(chuàng)造价值(zhí)的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好(hǎo)投资于(yú)具有良好“企业基因”，公司(sī)治理(lǐ)结构完善、管理层优(yōu)秀的企业。我们认为此类企业，有更大的(de)概率(lǜ)能在未来为投资(zī)者创造(zào)价值。分享企业自身(shēn)增(zēng)长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大(dà)消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓换股，他又(yòu)是(shì)如何看待未来市(shì)场(chǎng)，也值得投(tóu)资者关(guān)注。

　　最新披露的(de)2023年一(yī)季报显(xiǎn)示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持仓的仓位和行业板(bǎn)块变(biàn)化(huà)不(bù)大。他(tā)在景顺长城鼎益基金季报写道，一(yī)季度组(zǔ)合仓位和行业(yè)配置没有大的(de)变(biàn)化，仍然坚持自(zì)下而上精选个股而非择时的投资风格，保(bǎo)持合同约(yuē)定较高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来(lái)看(kàn)，前三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山(shān)西汾(fén)酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度最大(dà)，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓(cāng)，美的集(jí)团新进前十大(dà)重仓股之列，而晨(chén)光股份(fèn)退出前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘(liú)彦(yàn)春表示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外(wài)通胀(zhàng)预期变化对国内资本市(shì)场造成较大扰动。美国失业率水平再创(chuàng)新低(dī)，意味着高利率环(huán)境大概率持续更(gèng)长时(shí)间。气球事件(jiàn)导致中美关(guān)系再度紧张。国(guó)内强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线，博(bó)弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今年主要宏观(guān)背(bèi)景。经济运行(xíng)正常化(huà)需要(yào)一个过程，特别是居(jū)民和中小企业(yè)，需要时间修(xiū)复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经济(jì)逐(zhú)步正常(cháng)化，居(jū)民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下(xià)降是必然事件，消(xiāo)费今(jīn)年大概(gài)率超预期回升。就近期公(gōng)布的社融和地产(chǎn)数(shù)据分析，二季度(dù)A股(gǔ)盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来的(de)金(jīn)融(róng)风(fēng)险，本身会加大(dà)紧(jǐn)缩(suō)效应，联储紧(jǐn)缩(suō)速度和(hé)幅度向下修正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多(duō)是(shì)流动(dòng)性(xìng)问(wèn)题(tí)，底(dǐ)层资产问题不大，海外央(yāng)行(xíng)及(jí)时救(jiù)助(zhù)可以(yǐ)避(bì)免风险蔓(màn)延(yán)。至少现阶段(duàn)我们认(rèn)为出现金融危机(jī)的风险不大。欧(ōu)美等发达国家通(tōng)胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味着全(quán)球(qiú)无风险收(shōu)益(yì)率在(zài)相对(duì)顶(dǐng)部位置(zhì)，国(guó)家之家沟(gōu)通对话、加强(qiáng)合作的可能性也在加大。

　　全(quán)球(qiú)经济正在重回正轨的路上。除了(le)继续关(guān)注整(zhěng)个(gè)经济体发展状况之外，我们可以将目光(guāng)更多(duō)放(fàng)在(zài)微(wēi)观企(qǐ)业(yè)层(céng)面。可(kě)以看到很多公司在过去(qù)几年始终(zhōng)做正确的事，经营(yíng)效率提升(shēng)，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多(duō)看看微观企业变化可以让内心更加平(píng)静(jìng)。我们对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持(chí)合同约定较(jiào)高仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺(shùn)周期行(xíng)业中寻找投资(zī)机会。期待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角