AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派(pài)、还是(shì)价值(zhí)派(pài)，众多(duō)基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资(zī)价值，但是对于短期人(rén)工智能(néng)极致(zhì)行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的(de)内(nèi)容阐述了人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的(de)快速发(fā)展为全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安全(quán)并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑战的(de)同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推(tuī)动这一领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的(de)看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的(de)改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而(ér)高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化、互(hù)联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期(qī)向上的(de)类(lèi)消费行业，在美国是(shì)一个和(hé)互联网行(xíng)业一样(yàng)大规模的(de)产业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业的(de)早期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数(shù)字化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和(hé)人(rén)工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的(de)机会(huì)。目前整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史(shǐ)最(zuì)低的(de)水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理首(shǒu)次(cì)利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历史铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教(jiào)育(yù)基地宣布(bù)成为百度(dù)文心一言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教(jiào)基(jī)地也将(jiāng)通(tōng)过(guò)百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人(rén)工智能成为(wèi)一季度市场(chǎng)热(rè)点，不少基(jī)金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了(le)科技成长派基(jī)金经(jīng)理，也不乏(fá)价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)可以看(kàn)出，该基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于(yú)人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成(chéng)为(wèi)最(zuì)重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港股的机(jī)会，特(tè)别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智(zhì)能带来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始增持软件，当时基本(běn)处(chù)于估(gū)值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数(shù)字化、智能(néng)化等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表的(de)科(kē)技板块内会(huì)持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人(rén)工(gōng)智能和可(kě)再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会(huì)的基石。在当下，随(suí)着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来新(xīn)的(de)产业(yè)机会将进(jìn)入新(xīn)一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一(yī)派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新(xīn)入(rù)兴全合润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也(yě)体现了(le)对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式转变，数据(jù)成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数(shù)据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和(hé)服务端(duān)全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人(rén)工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人工智能技(jì)术(shù)创新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这一(yī)成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的(de)人(rén)工智能的(de)应用领域得到了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模(mó)型(xíng)具(jù)备了强大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技史上的一次(cì)重大创(chuàng)新，未来多个行(xíng)业将极大(dà)受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加重视(shì)这一(yī)领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提(tí)到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型(xíng)技术(shù)，有望(wàng)开(kāi)启新一(yī)轮的(de)科技创新周(zhōu)期(qī)，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对IT产铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价(chǎn)业产生更大(dà)、更持(chí)久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股(gǔ)是未(wèi)来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了(le)新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医(yī)药(yào)板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互(hù)联(lián)网级(jí)别的(de)技(jì)术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三(sān)四(sì)季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的(de)标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率少(shǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声音(yīn)说这次不(bù)一(yī)样，交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄(é)乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人(rén)不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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