近日，国内上市交易的(de)4只公募商品期货基金(jīn)陆(lù)续公布了一季报。在一(yī)季度商品(pǐn)市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)下跌的背景下，4只公(gōng)募商(shāng)品期货(huò)基金也表现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的是，国投(tóu)瑞银白银(yín)期(qī)中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗货LOF份额在报告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和利润(rùn)方面，一季度(dù)，建信(xìn)能源化工期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗利润(rùn)-796.75万元；大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润有何区别(bié)？4只公募商品期货基金在一季报中均提及(jí)，本期(qī)已实现收益(yì)指(zhǐ)基金(jīn)本期利(lì)息收入、投资收益、其他收入（不(bù)含(hán)公允价(jià)值变动收益）扣除相关费(fèi)用和信用(yòng)减值损失后(hòu)的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资产净(jìng)值方面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净(jìng)值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗、大成有色金属期(qī)货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值方(fāng)面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元(yuán)。

　　净值增长率方(fāng)面，报告期(qī)内，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化，可以(yǐ)反映(yìng)出投资者的(de)偏好。从份额变动来看，除华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金(jīn)均受到净申购。截(jié)至3月(yuè)底，国投瑞银(yín)白银期货LOF份(fèn)额(é)较期(qī)初增加4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿份，增(zēng)幅(fú)高达27％；建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF份额(é)较期初(chū)增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份(fèn)额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整(zhěng)体(tǐ)走出下跌(diē)行情(qíng)，华夏基金认为，主要原因有以下(xià)几点：首(shǒu)先，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在资(zī)本(běn)市场(chǎng)持续发酵(jiào)，导致了(le)原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕(pò)价(jià)格(gé)下挫；其(qí)次，国(guó)内现货供应相对充裕，由(yóu)于加工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几(jǐ)个月国(guó)内大(dà)豆到(dào)港量(liàng)趋于增(zēng)加，同(tóng)时由(yóu)于下游提(tí)货消极，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导致豆粕(pò)现货(huò)跌幅过大；最后，需求端(duān)低迷不振，由于春(chūn)节前养殖(zhí)产品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡(dàn)季，而今(jīn)年由于(yú)生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复(fù)产积极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发(fā)，使得豆粕需求(qiú)更是雪(xuě)上加霜，油厂豆(dòu)粕(pò)成(chéng)交和提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基金投资策略和运(yùn)作(zuò)分析(xī)，国(guó)投瑞银(yín)基金(jīn)表示，一季度(dù)白银在初期两(liǎng)个月处于振荡(dàng)调(diào)整，在(zài)三月份又很(hěn)快反弹至(zhì)年初位(wèi)置(zhì)。黄金较(jiào)白银表现更为强势，金银比(bǐ)价有所(suǒ)抬升。前期(qī)走(zǒu)势主要受(shòu)制于白银工(gōng)业属(shǔ)性及美联储加息预(yù)期升温影响，白银表现出更(gèng)高的波动性(xìng)。后期则主要是欧美银行(xíng)业出(chū)现流(liú)动性危机，导致避险情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大幅降(jiàng)低(dī)了市场对于美联(lián)储的加息预(yù)期。

　　国投(tóu)瑞银(yín)基金(jīn)认为，美(měi)联储(chǔ)货(huò)币政策(cè)调整(zhěng)节奏与经济(jì)衰退担忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同时也(yě)需(xū)关注突(tū)发地(dì)缘政治、金融体系的流(liú)动性风险、新兴(xīng)经济(jì)体债务风险等(děng)黑天鹅事件的影响。今年(nián)以来，美(měi)联储(chǔ)已连续加(jiā)息两(liǎng)次各25BP，加息步(bù)伐明(míng)显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今(jīn)年或还(hái)有(yǒu)一次(cì)加息。随着美国(guó)加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于高(gāo)位，宏(hóng)观环境对贵金(jīn)属相(xiāng)对有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配置价值进(jìn)一步提(tí)升(shēng)。考虑到白银的高弹性及(jí)金银比(bǐ)价的(de)相对高位，建议择机积极配置。

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