财联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次事(shì)件(jiàn)有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致(zhì)投票通(tōng)过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这(zhè)个问题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的(de)参考(kǎo)债券(quàn)（次(cì)级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期的(de)瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍生品合厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级(jí)债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的(de)损失，其(qí)中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的(de)损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着(zhe)收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实(shí)际价值。厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么>

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍(réng)将独立运营。

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