财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示(shì)，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是(shì)上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东树表(biǎo)示(shì)，上(shàng)海车(chē)展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费者(zhě)对(duì)电动车的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提(tí)到，目(mù)前(qián)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未(wèi)来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持(chí)续稳定，受多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士(shì)分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库(kù)存(cún)工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健(jiàn)康水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产预计将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比一季度会(huì)有明显的提(tí)升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹还(hái)是底部(bù)反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察(chá)下(xià)游(yóu)库存(cún)状况，另一方面还需要(yào)看终端(duān)需求是否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前对财(cái)联社记者表示(shì)。该人士表(biǎo)示，电池(chí)厂商实际上从去年(nián)四季(jì)度开始便启动大(dà)规模去(qù)库(kù)存举措，这一举措在一(yī)季(jì)度(dù)实际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到(dào)，目(mù)前(qián)库存(cún)已恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相(xiāng)关库存基(jī)本出清，后(hòu)续(xù)将根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步魏承泽作品集 魏承泽一类的作者进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁德(dé)时代的库(kù)存已经(jīng)退回(huí)到2022年第(dì)一(yī)季(jì)度的(de)水平(píng)。材料价格和库存(cún)水平，两项关(guān)键的指标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协会常(cháng)务副会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池(chí)行业仍然存在(zài)一(yī)些(xiē)问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材(cái)料短期大幅下(xià)降也(yě)不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看来(lái)，原材(cái)料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析师近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信(xìn)号(hào)，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠(dié)加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料(liào)价(jià)格变(biàn)化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片粉等系(xì)列材料价格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的(de)另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商(shāng)的库存(cún)也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部(bù)分电(diàn)池(chí)厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源(yuán)汽车市场表(biǎo)现上看，年初的(de)市(shì)场(chǎng)恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来自(zì)车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季(j魏承泽作品集 魏承泽一类的作者ì)度新能源汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速(sù)度超过(guò)往年。随着二三季(jì)度(dù)到来，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可(kě)能(néng)太大，最多(duō)在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰(xī)，市(shì)场(chǎng)预期(qī)回(huí)调下，电池厂商(shāng)在价(jià)格谈判上(shàng)会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带(dài)来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇(qí)股份(fèn)、华(huá)友钴(gǔ)业等(děng)企业持(chí)续推进电池回收布(bù)局，来自终端材料(liào)回(huí)收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局(jú)，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材(cái)料到电(diàn)池(chí)，再到下游车企，产业(yè)链各(gè)个环节的价(jià)格以(yǐ)及供(gōng)需变化(huà)也将变得更加(jiā)平衡(héng)且具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据(jù)藏(cáng)格矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年(nián)四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一(yī)季度的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行情策(cè)动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产(chǎn)的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期(qī)中获得(dé)更(gèng)多市场份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的(de)事。而(ér)同(tóng)环(huán)节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局(jú)的(de)新公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其(qí)中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下(xià)跌和可(kě)能的(de)未来亏损。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低(dī)水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产(chǎn)的分(fēn)销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按(àn)市价定期调(diào)整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下(xià)游获利(lì)，上游承压(yā)的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理(lǐ)论上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单(dān)。另一(yī)层(céng)影响(xiǎng)是，宁德(dé)时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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