金(jīn)融界5月11日消息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放(fàng)的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的外币贷(dài)款折合(hé)人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存(cún)款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个(gè)人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度(dù)转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波(bō)动(dòng)。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在季末(mò)到(dào)期(qī)，使(shǐ)资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初(chū)发(fā)行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃(yuè)度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符(fú)合季节性(xìng)规律(lǜ)。在(zài)本月数(shù)据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的(de)时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似(shì)居(jū)民加速偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)分析认为(wèi)4月居(jū可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁)民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特(tè)征依(yī)然(rán)明(míng)显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反(fǎ可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁n)映(yìng)了居民端(duān)在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如(rú)果没有进一(yī)步的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民端新增信贷量会持续(xù)维持(chí)在低位(wèi)。

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