近(jìn)日，国内(nèi)上(shàng)市交易的4只公募商品期水娃是几娃？ 水娃是什么颜色货基金(jīn)陆(lù)续公布(bù)了一(yī)季报。在(zài)一季度(dù)商品(pǐn)市场整体(tǐ)下跌的(de)背景下，4只公募商品期货基金也表现(xiàn)不佳，仅建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的是(shì)，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货(huò)LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三(sān)成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，已实现收益和利(lì)润方面(miàn)，一季(jì)度，建信能源化(huà)工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn水娃是几娃？ 水娃是什么颜色)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有(yǒu)何区别？4只公募商品期货基金在一季报中均提及，本期(qī)已实现收益指基金本期利息收入、投(tóu)资收益(yì)、其他收入（不含公允价值变动(dòng)收(shōu)益）扣除(chú)相关(guān)费用和信(xìn)用减值损(sǔn)失后的(de)余额，本(běn)期(qī)利润(rùn)为本期已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)加上(shàng)本期公允(yǔn)价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金(jīn)份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增(zēng)长率方面(miàn)，报告(gào)期内，仅建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF实现正增(zēng)长(zhǎng)，净(jìng)值增长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反映出投(tóu)资者的(de)偏好。从(cóng)份(fèn)额变动来(lái)看，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其(qí)他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅(fú)高达27％；建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF份额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额(é)较期(qī)初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初(chū)减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市(shì)场整体走(zǒu)出(chū)下跌行情，华夏(xià)基金认为(wèi)，主要原因有以下(xià)几点(diǎn)：首(shǒu)先，美国(guó)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒(dào)闭(bì)消息在资本市场持续发酵，导(dǎo)致了原(yuán)油以(yǐ)及美豆(dòu)等大宗(zōng)商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现货(huò)供应(yīng)相对充裕，由于加工利润尚可(kě)，加之巴西大(dà)豆丰产上(shàng)市，近(jìn)几个月国内大(dà)豆到港量趋于增加，同时由于下游提货消(xiāo)极，油厂豆粕(pò)不断累库，部分油厂甚至出(chū)现胀库现象(xiàng)，导致豆粕现货跌(diē)幅(fú)过大；最后，需求端低迷(mí)不(bù)振，由于春节前养殖产品(pǐn)集(jí)中(zhōng)出(chū)栏，春(chūn)节后一(yī)段时间一般是豆粕需求淡季，而(ér)今年由于(yú)生猪价(jià)格持(chí)续下行，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之(zhī)非洲猪(zhū)瘟疫情(qíng水娃是几娃？ 水娃是什么颜色)偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量处于偏低(dī)水(shuǐ)平。

　　关于(yú)报告期内基金(jīn)投资策略和(hé)运作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度(dù)白银在初期两(liǎng)个(gè)月处于振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹(dàn)至年初位置。黄(huáng)金(jīn)较白银表现更为强势(shì)，金(jīn)银比价有所抬升。前期(qī)走势主要(yào)受制于白(bái)银工业属性(xìng)及美(měi)联储加(jiā)息预期(qī)升温影响，白银表现出(chū)更高的(de)波动性。后期(qī)则主要(yào)是欧美银行业(yè)出(chū)现(xiàn)流动性危机，导致(zhì)避险情绪高涨，也(yě)大(dà)幅降(jiàng)低了市场对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联储货币(bì)政策调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧继续(xù)主(zhǔ)导(dǎo)贵金属行情，同时也需关注突发(fā)地缘政治、金融体系的流动(dòng)性风(fēng)险、新兴(xīng)经济体债务风险等(děng)黑天鹅事(shì)件的影响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加息(xī)两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示美联储今年或还有(yǒu)一(yī)次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境(jìng)对贵金属相(xiāng)对有利(lì)，贵金属(shǔ)配(pèi)置价值进(jìn)一步提升。考虑到白银(yín)的高弹性及金(jīn)银比(bǐ)价(jià)的(de)相对高位(wèi)，建议(yì)择机积极(jí)配(pèi)置。

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