5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿(yì)私募景林资产(chǎn)递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民(mín)币的(de)对(duì)冲(chōng)基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有的(de)进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机(jī)构之一(yī)，景林(lín)的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持仓标的(de)在总市值(zhí)两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景林(lín)资产一(yī)季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股(gǔ)持(chí)仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼多(duō)多，与上季度对比(bǐ)，景林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以(yǐ)来(lái)英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产(chǎn)在(zài)美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的(de)当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资(zī)产持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资(zī)产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并(bìng)无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应对(duì)考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很(hěn)多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部(bù)企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育领域业务基础扎实(shí)，原(yuán)有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账上资金(jīn)充(chōng)足(zú)，当时的(de)估值(zhí)下(xià)有足够的安全边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅(jǐn)热(rè)闹(nào)了一两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观(guān)数据信息罗(luó)列，不构(gòu)成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观(guān)点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而(ér)与往年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明显跌落(luò)，而(ér)今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回(huí)落(luò)的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的点(diǎn)评(píng)称(chēng)，4月下旬票据(jù)利(lì)率先(xiān)下后上，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压(yā)降(jiàng)票据(jù)等低(dī)效资(zī)产(ch两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了ǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接(jiē)近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可(kě)能还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估(gū)，今(jīn)年已然累计(jì)不(bù)小的涨幅(fú)。中特(tè)估这(zhè)边，本(běn)月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看(kàn)着(zhe)红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是有苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审(shěn)美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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