金融(róng)界4月(yu我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊è)27日消(xiāo)息  顶着“港(gǎng)股白酒(jiǔ)第一(yī)股(gǔ)”光(guāng)环(huán)的珍酒李渡正式登陆港交所，尴(gān)尬的是(shì)开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显(xiǎn)，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天市值(zhí)就缩水超(chāo)过60亿港元，惨遭(zāo)开(kāi)门黑(hēi)。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏(kuī)超过(guò)22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有(yǒu)酒(jiǔ)企(qǐ)成功上市，珍酒李渡(dù)是近7年时间第一只实现资本(běn)上(shàng)市的(de)白酒股，目前西(xī)凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均(jūn)止步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港交所(suǒ)IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金(jīn)约50亿港元(yuán)，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一(yī)手中签(qiān)率(lǜ)100%。值得注意的是，不知道是出于何(hé)种考虑，此(cǐ)次珍酒李(lǐ)渡并没(méi)有引入基(jī)石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计引入(rù)两轮投资者，分别是(shì)有着“华尔街之狼”之(zhī)称的私募(mù)股权巨头KKR和大(dà)中(zhōng)华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港(gǎng)元。相较(jiào)于珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元(yuán)，这意(yì)味着私募巨头KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年时(shí)间狂砸(zá)15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，珍(zhēn)酒李渡是一家(jiā)致力提(tí)供以酱香型为(wèi)主的次高(gāo)端白酒(jiǔ)产品的(de)中(zhōng)国白酒公司。珍酒李渡集团旗下(xià)包(bāo)括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型(xíng)、浓香型、兼(jiān)香型三大(dà)白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计(jì)算(suàn)，珍酒(jiǔ)李渡是中国(guó)第四大民营白(bái)酒公(gōng)司，以及中国白酒行业中提供三种香型白(bái)酒(jiǔ)的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的(de)增速在下降(jiàng)。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的(de)毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司(sī)相比也(yě)处于下风，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年的毛利率超(chāo)过90%，而(ér)腰部的今(jīn)世缘、口(kǒu)子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接原因之一就是珍酒(jiǔ)李渡的(de)“豪横”的(de)广告(gào)支(zhī)出。财报(bào)显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售(shòu)及经销开支(zhī)分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同(tóng)期分别占公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别(bié)为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及(jí)6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李(lǐ)渡(dù)的存(cún)货正在(zài)逐步增加。报告期内，公司存货(huò)分别为(wèi)17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货(huò)周转天数分别为(wèi)517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解(jiě)释称大部分存货为基酒(jiǔ)，但仍然有不少针对其产(chǎn)销失衡(héng)的质疑(yí)。

　　吴(wú)向东曾操盘(pán)金六(liù)福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业(yè)的毛利率和“豪横”的广(guǎng)告支(zhī)出，这与(yǔ)珍酒李渡创始人吴向东的(de)操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声(shēng)名在外(wài我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊)的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业的(de)老兵。1969年，吴(wú)向(xiàng)东出生在湖南醴(lǐ)陵的一个普通(tōng)农村家庭，1992年，在湖(hú)南省外(wài)贸(mào)学校毕业的吴向(xiàng)东，进入其姐(jiě)夫傅军旗下新(xīn)华联集团工作。此(cǐ)后四年，他升至新(xīn)华联集团董(dǒng)事(shì)、董事(shì)局(jú)副主席。也是(shì)在此，吴向东正式开启了他的白(bái)酒(jiǔ)事业。

　　在傅(fù)军的帮助下(xià)，吴向东在1996年拿下五粮液旗(qí)下川(chuān)酒(jiǔ)王的代理权(quán)，仅一年就将川酒王销量做到湖南(nán)第一(yī)。川酒(jiǔ)王热销之后(hòu)，大量(liàng)仿冒(mào)产品涌(yǒng)现。同时，白酒市(shì)场竞争(zhēng)白(bái)热化，下游经销商(shāng)的日(rì)子(zi)越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了(le)OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒业首创了(le)一(yī)种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式(shì)，随后，金六福在(zài)这一(yī)年(nián)诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足(zú)冲进世(shì)界(jiè)杯，媒体将(jiāng)时任男足(zú)主教练的米卢(lú)誉为神奇教练和好(hǎo)运福星。深(shēn)谙营销的吴向东找来米卢担任金六福形象代言人(rén)。米卢穿着唐装，面(miàn)带(dài)微笑地说“中国人的(de)福酒(jiǔ)，金六(liù)福(fú)。”很(hěn)长一段时间(jiān)，金六(liù)福的广告投放量都(dōu)是全国(guó)第(dì)一。

　　在(zài)吴向东的广告轰炸下，金(jīn)六福迅速成为国(guó)民白(bái)酒(jiǔ)，高峰期(qī)一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘下，贵州(zhōu)酱(jiàng)酒(jiǔ)品牌珍酒、江(jiāng)西李渡，以(yǐ)及湖南知名(míng)白酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑(xiào)正式(shì)合(hé)并(bìng)——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金东(dōng)集团旗下(xià)共有华致(zhì)酒行、华泽酒业集团（下辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新能源、互联网(wǎng)、酒(jiǔ)业(yè)等(děng)多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也(yě)一举成为湖(hú)南省(shěng)株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研(yán)究院发布《2023胡润(rùn)全球(qiú)富豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人民币财富位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是(shì)会更(gèng)好生意吗(ma)？

　　在前(qián)不(bù)久的第108届全(quán)国糖(táng)酒商品交易会上，阵阵寒(hán)意从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在(zài)糖(táng)酒(jiǔ)会的相关论(lùn)坛上，在酒水行(xíng)业颇为(wèi)知名的盛初咨(zī)询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒业(yè)整体(tǐ)将长期进入销量负增(zēng)长、收入低增长(zhǎng)或0增长、利润低增长(zhǎng)的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行业的分水岭(lǐng)，从场(chǎng)景-量(liàng)价-集中度看趋势，真(zhēn)正的高端消费(fèi)在疫情场(chǎng)景(jǐng)中并没有太受影响，次高端库存仍未消化(huà)，区域酒借助消费恢复较快(kuài)。高端的恢(huī)复没有看(kàn)到更强的(de)动力，仍(réng)然在低位徘徊，一二(èr)季(jì)度(dù)上市公司业(yè)绩会(huì)出现增速放缓和(hé)进(jìn)一步分化(huà)。

　　第(dì)二，从白酒(jiǔ)供需-库存周期看(kàn)趋(qū)势，现(xiàn)在存(cún)在三个矛盾：一是产(chǎn)区和供(gōng)需的矛盾，大产区(qū)都(dōu)在扩产能，但销(xiāo)量在下降；二是名(míng)酒(jiǔ)企(qǐ)业都在(zài)向下扩(kuò)展产品(pǐn)线，和地方酒厂会产(chǎn)生(shēng)矛(máo)盾；三是名酒企业(yè)渠道重心下移(yí)，和地方酒企的渠道有(yǒu)矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量(liàng)为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失(shī)的主要是100块钱以下(xià)的价位带，其原(yuán)因在(zài)于城(chéng)市化，大部(bù)分劳动人口从(cóng)农村转移到城市(shì)后(hòu)，消费(fèi)习惯变了，导致未来(lái)升(shēng)级空间基数(shù)变小；超高端从5万吨(dūn)上涨到(dào)10万吨，次高端(duān)（售价在(zài)300-800元）的量至少涨(zhǎng)了两倍(bèi)。

　　他给出了一组各价格带(dài)白酒节前和节后的(de)终端进货量(liàng)数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降(jiàng)41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后(hòu)上(shàng)涨9%；100~300元(yuán)中高(gāo)端节前下降4%，节(jié)后上(shàng)涨12%；100以下(xià)中(zhōng)低端节(jié)前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡(dù)未来走向(xiàng)何方让我们拭目以(yǐ)待。

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