5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调(diào)整协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利率下调有助于(yú)减少存(cún)款定价的(de)无(wú)序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大(dà)国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率为代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入(rù)了(le)存(cún)款(kuǎn)定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较(jiào)大(dà)且存款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生了(le)变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制(zhì)对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利(lì)于提升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存(cún)款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式(shì)的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大(dà)行和(hé)股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速(sù)了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率(lǜ)可(kě)以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的(de)角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，延续(xù)近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的(de)有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续(xù)主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号(hào)意义(yì)的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗本，后(hòu)续需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等(děng)配套政策(cè)继续激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理充裕(yù)的(de)环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款利(lì)率。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期(qī)基本结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商业银(yín)行和股份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成(chéng)本仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来(lái)保(bǎo)障(zhàng)利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调(diào)整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存(cún)款端，此次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了(le)以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有利(lì)于(yú)增(zēng)强银行内生资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民(mín)的(de)短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调(diào)对(duì)市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协定存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行产生揽(lǎ眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗n)储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得(dé)对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对(duì)公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及(jí)经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了(le)资产端收益率下(xià)行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使得(dé)商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)已逼(bī)近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份(fèn)额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预(yù)期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗，2018年(nián)以来由于(yú)存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差(chà)压(yā)力，这使得控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存(cún)款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性(xìng)也(yě)有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的(de)信号来(lái)看，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度(dù)货(huò)币政策(cè)执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长(zhǎng)端(duān)利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是(shì)针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行(xíng)对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债(zhài)基金(jīn)以及(jí)其他固(gù)收类(lèi)基(jī)金在具一定流动性的(de)同时，相较活期(qī)存(cún)款和相(xiāng)当(dāng)部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历史分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的(de)比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央行货(huò)币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这样(yàng)的环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选择(zé)防守(shǒu)类型的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济(jì)高频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期(qī)下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场也进(jìn)入(rù)到(dào)“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境(jìng)下(xià)，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评(píng)估自(zì)身风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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