近日(rì)，2022年(nián)营业收入303.11亿(yì)元且净利(lì)润67.96亿元的(de)兴发集(jí)团，其旗下子(zi)公司兴福电(diàn)子公布科创板(bǎn)IPO申报稿。

　　兴福电子的(de)主要产品是磷酸(suān)、硫酸(suān)等(děng)，其电子级磷(lín)酸产品是半导(dǎo)体加(jiā)工过程中(zhōng)的关键材料，公司客户包括长江(jiāng)存(cún)储、华虹集团、中(zhōng)芯国际等，也(yě)获得大基金二(èr)期入股。

　　不过有意(yì)思的是，兴福(fú)电子(zi)第二大(dà)客户竟(jìng)然是可口可(kě)乐(lè)，这也无意间透露了一(yī)个冷知(zhī)识(shí)——可口可(kě)乐生产(chǎn)过程(chéng)中使(shǐ)用(yòng)的磷(lín)酸，原来不(bù)只(zhǐ)是常规的食品级磷酸，还用到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另(lìng)外，兴(xīng)福电子间接控股股(gǔ)东还与(yǔ)第(dì)二大股东有(yǒu)可复活(huó)的对赌协议。且其中(zhōng)一条比较少见，即在兴(xīng)福(fú)电子(zi)正式(shì)申(shēn)报IPO后的18个月内仍(réng)未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子(zi)主(zhǔ)要从事从事湿电子(zi)化学品业务，公司产品包括磷酸、硫酸(suān)等。公司磷酸(suān)产(chǎn)品(pǐn)按照纯度等级(jí)分为电子级磷酸、食(shí)品级磷(lín)酸(suān)，电子级(jí)磷酸(suān)可(kě)分为(wèi)IC级磷酸和面板级磷(lín)酸(suān)。各(gè)磷(lín)酸(suān)产品的纯度等级由高(gāo)到低分别为：IC级磷酸＞面板级(jí)磷酸＞食(shí)品(pǐn)级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生产电子(zi)级磷(lín)酸、电子级硫酸的(de)同时会(huì)产生(shēng)部分食品级(jí)磷酸、工业(yè)级硫酸等产品(pǐn)。其中2022年食品级磷酸的主营业务收入为1929.29万元。

　　主营业务收(shōu)入摘要，数据来(lái)源(yuán)：申报稿

　　这里有个点(diǎn)值得一看，兴福电子(zi)2022年第二大客(kè)户为可口可乐，金(jīn)额为6924.1万元，申报稿显示(shì)的主要销售(shòu)内容为(wèi)磷(lín)酸产(chǎn)品。这个销(xiāo)售(shòu)金额比兴(xīng)福电子(zi)当年食品(pǐn)级磷酸的主营业务收入多(duō)出了(le)4994.81万(wàn)元。原因是，兴福电子(zi)电子级磷酸产品(pǐn)除(chú)销售给集成电路行业、显示面板行业客户(hù)外，还销售给可(kě)口可乐公(gōng)司、化(huà)工品贸易商等其他行业客(kè)户。由于(yú)可口可乐公(gōng)司对磷酸产品的品质要求高于一(yī)般的食品级(jí)磷酸，公司销售给可口(kǒu)可乐公司的(de)磷酸产品等级(jí)实际为符(fú)合食品级要求的面(miàn)板级磷(lín)酸。

　　申报稿显(xiǎn)示(shì)，兴(xīng)福电子2020年至2022年（下称“报(bào)告期”）的营业收入(rù)分(fēn)别为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元，归母净(jìng)利(lì)润(rùn)分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个(gè)看点(diǎn)。一是，兴福电子(zi)2022年(nián)12月进行过(guò)前期会计差错更(gèng)正及追溯(sù)调整，比(bǐ)如兴福电子原报表2020年净利(lì)润为-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变(biàn)动不(bù)小。

　　第二个点为，兴(xīng)福(fú)电子2022年非经常性损益为4528.14万元。某(mǒu)会计(jì)师事务所(suǒ)合伙(huǒ)人对记(jì)者(zhě)表示，非(fēi)经(jīng)常性(xìng)损(sǔn)益是指公司发生的与(yǔ)经营(yíng)业务无直(zhí)接关系，或是(shì)虽与经(jīng)营业务相关，但由于其(qí)性质(zhì)、金额或发生(shēng)频率(lǜ)，影(yǐng)响了真实、公(gōng)允地反映公司(sī)正(zhèng)常盈利能力的各(gè)项(xiàng)收(shōu)入(rù)、支(zhī)出。

　　扣(kòu)除非经常性损益后，兴福电子(zi)2022年(nián)归母净(jìng)利润由1.91亿(yì)元(yuán)降至1.46亿(yì)元。

　　调整(zhěng)摘要，数据来源：申报稿

　　第(dì)三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩增长与主营业务(wù)毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关毛利(lì)率，已经超过申报稿(gǎo)列(liè)举的同行(xíng)业可比公司平均水平。对此，兴福电子在申报稿中表示，2021年以来公司陆续实(shí)现众多集成电(diàn)路客户的产品认证及批量供(gōng)货，毛利率水(shuǐ)平(píng)较(jiào)高的集成电路用(yòng)湿电(diàn)子(zi)化学品销(xiāo)售收入占(zhàn)比持续(xù)提升，且(qiě)公(gōng)司根据部(bù)分产品原材料价(jià)格上(shàng)涨情况适时调高了产品(pǐn)销售价格，使得2021年和2022年毛利率维持在较高水(shuǐ)平。

　　那么，在此(cǐ)情况下(xià)，兴福电子未(wèi)来毛利率(lǜ)还有(yǒu)多少上升空间？如果(guǒ)不靠涨价，兴福(fú)电子未来(lái)是否还能持续提高业绩？

　　从股权(quán)结构来看，兴福电子控(kòng)股股东为(wèi)上(shàng)市公(gōng)司兴(xīng)发集团，其直接持有(yǒu)兴福电子 55.29％的(de)股份。兴福电子的间接控股股东(dōng)为宜(yí)昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二大(dà)股东为国(guó)家集(jí)成(chéng)电路基金二期，持股比例为9.62％。需要(yào)指出的是，兴福(fú)电子间接控(kòng)股股东宜昌兴发与国小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少家集(jí)成电(diàn)路基金二期(qī)之间(jiān)存在(zài)对赌协议。虽然(rán)随着兴福电子IPO，相(xiāng)关协议已经终(zhōng)止(zhǐ)，但回购权(quán)和随售(shòu)权存在可以(yǐ)“复(fù)活”的条(tiáo)件，且其中一(yī)条比较少(shǎo)见，即“兴福电子(zi)正式申报(bào)IPO后(hòu)的18个月内(nèi)仍未实现(xiàn)合(hé)格IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑，合(hé)格IPO是指通(tōng)过上市委审议(yì)，还是指(zhǐ)拿到证(zhèng)监会(huì)批文？

　　如果是(shì)指通过上市委审议，虽然申(shēn)报(bào)IPO后的18个月(yuè)内没有上(shàng)会结果的企业比(bǐ)较少，但(dàn)不(bù)是没有(yǒu)例外。比(bǐ)如，截至(zhì)2023年(nián)5月10日(rì)，上交(jiāo)所(suǒ)科创板栏目显示，处于正(zhèng)常待(dài)审核阶段的合合信息(xī)和先正达，受理(lǐ)日(rì)期已经超过(guò)18个月。

　　如果(guǒ)是指拿到证监(jiān)会批文，也有企业(yè)超(chāo)过。比如(rú)，截至2023年5月10日，上(shàng)交所科创板栏目显示，20家提交注册的(de)企业中(zhōng)有(yǒu)2家受理日期已经过(guò)去18个(gè)月。

　　那么，兴(xīng)福电子(zi)合格IPO是(shì)指(zhǐ)哪个(gè)？如果18个月后(hòu)，彼时兴福电子处于正常(cháng)IPO流程中，又会演绎怎么样的剧情？

　　对赌(dǔ)协议摘要，数据(jù)来(lái)源：申报稿

　　另外，兴福(fú)电子(zi)此次IPO拟募资15亿元，发(fā)行(xíng)不超过1亿股，占发行后(hòu)总股份的27.78％。以此计算，兴(xīng)福(fú)电子达到的目标估值为(wèi)54亿元(yuán)。值得一提(tí)的是，15家战略投(tóu)资者2021年12月对兴福电(diàn)子增资时，公司(sī)的投(tóu)后估值为24.96亿元。考虑稀释(shì)作用后，15家战略投(tóu)资者的增值率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿(yì)元。

　　2023年第(dì)一(yī)季度业(yè)绩(jì)如何？

　　兴福(fú)电子重(zhòng)大经常性关联(lián)采(cǎi)购主要系(xì)向(xiàng)关联方采(cǎi)购黄磷、液体(tǐ)三氧(yǎng)化硫等原材(cái)料、电力等能(néng)源以及(jí)建(jiàn)筑工程服务(wù)。2020年至2022年，兴福电子的重大经常性关联采购金额（不含(hán)建筑工程(chéng)服务采购）分(fēn)别为1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿元，占营业(yè)成(chéng)本(běn)的比(bǐ)重(zhòng)分(fēn)别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多(duō)数是向间(jiān)接(jiē)控股股东宜昌兴(xīng)发(fā)的下属公司采购。

　　细项来看，兴福电(diàn)子部分(fēn)主要原材料的关联采购(gòu)占比较高。比(bǐ)如，报告期内，公司普(pǔ)通黄磷关联采购金额占同类(lèi)产品采购总额(é)的比(bǐ)例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内液体三(sān)氧化硫(liú)关联采(cǎi)购金额占同类产(chǎn)品采购总(zǒng)额的比例(lì)均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方(fāng)面，兴(xīng)福(fú)电子(zi)是控股股东(dōng)兴发集(jí)团合(hé)并报表(biǎo)范(fàn)围内唯一(yī)从(cóng)事湿电子化学品相关(guān)业(yè)务的主体，与兴(xīng)发集团及其控制的其他公(gōng)司主(zhǔ)营业(yè)务(wù)及应用领域不同。

　　虽然兴福电子没有(yǒu)在申报(bào)稿中对2023年第(dì)一季度业绩进行预测，但兴(xīng)发集团2023年第一(yī)季度的业绩并(bìng)不(bù)好。

　　兴发集团2023年(nián)第一(yī)季度(dù)营(yíng)业收入为(wèi)65.71亿元，同(tóng)比下降23.37％。兴(xīng)发(fā)集团归母净(jìng)利润为4.49亿元，同比下(xià)降73.87％。对此，兴发(fā)集团在(zài)公告中表示(shì)，归(guī)母净利润(rùn)较(jiào)上年同期大幅(fú)降低，主要是受市场(chǎng)供(gōng)需(xū)变(biàn)化影响，自2022年下半年以来，草甘膦、有机硅(guī)DMC等周期性产品(pǐn)市场价格持(chí)续下(xià)跌(diē)，在(zài)今年(nián)一季度跌幅(fú)扩大，至一季(jì)度(dù)末，草甘膦价格已跌至行业成本线附近，有机硅DMC已跌破(pò)行业成本(běn)线。在价格下(xià)跌(diē)过(guò)程中，公司上述产品产销量同比均出(chū)现大幅下滑。

　　兴发集团(tuán)也在(zài)公(gōng)告中谈及湿(shī)电子化学品，即公司湿(shī)电子(zi)化(huà)学品(pǐn)、特(tè)种(zhǒng)化学(xué)品、食品(pǐn)添(tiān)加剂等成长性产品市场需求总体良好，盈(yíng)利能力保持稳定。

　　但是兴发集团另(lìng)一(yī)则公(gōng)告显示，湿电子化(huà)学品2023年(nián)第一(yī)季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨下降(jiàng)了(le)16.44％。

　　由(yóu)于兴发(fā)集团2022年第一季度统计口径不太一样(yàng)，销量数据不太(tài)好找(zhǎo)，所以(yǐ)不太好(hǎo)具体(tǐ)判断(duàn)湿电子化学(xué)品(pǐn)相关收(shōu)入的变(biàn)化。

　　那(nà)么，在平均售价下(xià)降16.44％的(de)情况下(xià)，兴福电子(zi)2023年第一(yī)季度的业绩具体(tǐ)表现(xiàn)如何？

　　平均售价摘要，数据来(lái)源：兴(xīng)发集团公(gōng)告

　　违法违(wéi)规方面，兴福电子曾(céng)受(shòu)到宜昌(chāng)市(sh小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少ì)猇亭区(qū)城(chéng)市管理执法(fǎ)局的行政处罚(fá)，处(chù)罚金(jīn)额为28.16万元(yuán)。原(yuán)因是兴福电(diàn)子(zi)无(wú)证建(jiàn)设房(fáng)屋，总(zǒng)违法建筑面积(jī)为4,718.62平(píng)方米，总造价563.15万(wàn)元。另外，兴福电子控股股(gǔ)东(dōng)兴发集团的副总经理赵勇(yǒng)于2023年4月被上交(jiāo)所予以(yǐ)监管警示的决定，原因是赵(zhào)勇交易兴发集团可转(zhuǎn)债(zhài)构成短线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少