用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

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　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度(dù)报(bào)告，一季度(dù)实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创(chuàng)下(xià)净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价(jià)来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行(xíng)了(le)定(dìng)增融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的(de)2022年各(gè)季度业(yè)绩(jì)更是(shì)连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件(jiàn)服务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务(wù)，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的(de莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思)统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发(fā)和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来(lái)看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来(lái)源并继续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份(fèn)额(é)来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应(yīng)出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于(yú)营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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