AI板块成为2023年(nián)最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概(gài)念，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次(cì)公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均(jūn)认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资价值(zhí)，但(dàn)是对(duì)于短期人工智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报(bào)，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道(dào)，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐述了(le)人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发(fā)和利用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要建立完善(shàn)的法律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确(què)保数据(jù)安全并防(fáng)止(zhǐ)滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对(duì)挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我(wǒ)们(men)坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互(hù)联(lián)网行(xíng)业。数(shù)字化的核(hé)心逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而(ér)高质量发展的(de)核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是(shì)利(lì)用(yòng)技术的(de)手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国(guó)是(shì)一个(gè)和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期(qī)，但(dàn)是我们可(kě)以(yǐ)看到疫(yì)情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会(huì)和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也(yě)会(huì)给(gěi)中国公司(sī)带(dài)来发展的机(jī)会。目(mù)前整个板块的估值都到了历(lì)史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能(néng)完成季报，也(yě)显示出人(rén)工(gōng)智能确实开始方方面面开(kāi)始影响(xiǎng)我们的(de)生活、工作等，是一(yī)个(gè)历史(shǐ)性(xìng)大(dà)浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基(jī)金公司积(jī)极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为百度(dù)文(wén)心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言(yán)能(néng)力(lì)，致力(lì)于创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为(wèi)一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联(lián)网(wǎng)领域的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在(zài)去年(nián)下半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估值(zhí)、机(jī)构持(chí)仓(cāng)的历史底部(bù)的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期，也是为(wèi)数(shù)不(bù)多处于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为维度的产业(yè)变革(gé)机(jī)会(huì)，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的(de)复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材(cái)料(liào)基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和可再(zài)生能(néng)源(yuán)将构(gòu)成未来社会(huì)的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极(jí)的一派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子(zi)版块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期(qī)竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选和布(bù)局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出(chū)。其中(zhōng)，澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年(nián)年(nián)末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品质生活在一季度(dù)也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来(lái)2年数(shù)字(zì)经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展模式(shì)转变(biàn)，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间较长，是(shì)未来具有成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资(zī)部总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的基金也(yě)重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续(xù)调(diào)整了行业配置(zhì)，降低了制造业(yè)、大金融(róng)地产行业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别(bié)是重点布局了人(rén)工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能(néng)的重视(shì)，但一(yī)季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科(kē)技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次的(de)人工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的(de)通用(yòng)性。这属于科技史上(shàng)的一(yī)次重大(dà)创新，未来多个行业将极(jí)大受益于(yú)这一技术的(de)应(yīng)用和普及。未来(lái)我们应该(gāi)更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也(yě)提到(dào)了对(duì)AI的(de)看(kàn)好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除(chú)复合国(guó)家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启新一(yī)轮的(de)科(kē)技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业(yè)产生(shēng)更大、更(gèng)持(chí)久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的方向白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他(tā)注意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的(de)非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的技术(shù)要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作(zuò)为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能(néng)看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示(shì)，也会(huì)努力在火热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年(nián)三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情的确(què)立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年初是(shì)想象(xiàng)不(bù)到的(de)。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因)可能好的资产，是我们的投资目标。

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