射频芯片领域面(miàn)临变局，下(xià)游(yóu)市场增速放(fàng)缓叠加进入竞争(zhēng)红(hóng)海，海(hǎi)外(wài)巨头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商慧智(zhì)微(wēi)正式在科创板上(shàng)市。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去(qù)8.94％，目前(qián)总市(shì)值(zhí)为85.2亿(yì)元。

　　IPO前(qián)，慧智(zhì)微(wēi)在一级市场受到(dào)资本热(rè)捧。据(jù)公司上市(shì)文(wén)件(jiàn)，慧智微于(yú)2018年末开始进入融(róng)资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等一系列外部(bù)机构股东。截至上市(shì)前，大基(jī)金二期(qī)、广发信德以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持股达(dá)5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微产品结构相似的(de)唯捷创芯，上市首日也(yě)走出了破发的行情，该公司股(gǔ)价于去年下半年触底回升，但截至今(jīn)日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背(bèi)后(hòu)，是射频领域(yù)正(zhèng)面临(lín)变局(jú)。目前(qián)，正射频需求走(zǒu)向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据显示，由于智能手机增(zēng)速放(fàng)缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等因素影响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市场年复合增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯(xīn)片巨头，近年来也(yě)在响应市场变化谋(móu)求射(shè)频芯(xīn)片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公(gōng)开资(zī)料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业(yè)务为(wèi)射频前端(duān)芯片及模组的研(yán)发、设计和销售，下游应用领域主要包括(kuò)智能手机(jī)以及物联网，客(kè)户包括三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技(jì)等移(yí)动终(zhōng)端设备(bèi)ODM厂商，以(yǐ)及(jí)移远(yuǎn)通信等无线通(tōng)信(xìn)模组厂商。

　　据招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分(fēn)别实现营业(yè)收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏(kuī)损状态，净亏损额(é)分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于公司亏(kuī)损(sǔn)持续的(de)原因，慧智微在(zài)招股文件中称，是由于(yú)持续进行高额研(yán)发投(tóu)入；下游(yóu)客户集中且具有(yǒu)产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠加下(xià)游去库存周(zhōu)期影响，公(gōng)司(sī)产品(pǐn)毛(máo)利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年(nián)的(de)总(zǒng)额(é)分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占营(yíng)收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方(fāng)面，近三年公司的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于同行业头(tóu)部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构(gòu)更接(jiē)近的唯捷创芯(xīn)，后(hòu)者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不(bù)足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情况下(xià)，慧智微开启了对外融资之(zhī)路。公(gōng)开信(xìn)息显(xiǎn)示，公司于2018年末(mò)开始进入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了(le)三轮(lún)融资，众多知名(míng)资方，包括大基金二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一(yī)阶段对慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基(jī)金二(èr)期(qī)、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持股达(dá)5％以上的外部机(jī)构股东(dōng)，持股比例(lì)分(fēn)别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)-执中数据显示，从当前的股价情(qíng)况看，大基金二期在(zài)投资慧(huì)智微(wēi)的近两(liǎng)年(nián)时间(jiān)里，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍的(de)账面回报(bào)，而较大基金二(èr)期(qī)晚3个月进入、并在后(hòu)一(yī)轮持续加注的红杉中国(guó)，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招股书显示，公司目前有(yǒu)超过接近67％的收入(rù)来自于手(shǒu)机领域。当前，智能手机出货量(liàng)的大幅下(xià)降，已(yǐ)经对慧(huì)智微的业绩造成了冲击，而市场对(duì)智能手机未(wèi)来(lái)增速持续放(fàng)缓的预期，也让资(zī)本市(shì)场对包括(kuò)慧智微在(zài)内(nèi)的(de)射频芯片厂商做(zuò)出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的(de)市(shì)场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机(jī)市场的下滑，射频(pín)前端市场规模与2021年(nián)的市场(chǎng)相差无几。而接下来，由于(yú)智能手机的(de)温和增(zēng)长以及5G普及的潜力(lì)有限，预(yù)计到2028年射(shè)频前(qián)端的市场年复(fù)合增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结构，同样在IPO前(qián)获豪华股(gǔ)东(dōng)突击(jī)入股的射(shè)频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年(nián)4月(yuè)科创(chuàng)板(bǎn)上市时，也(yě)遭遇(yù)了破(pò)发的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每股的(de)价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯(xīn)股价(jià)仍低于(yú)66.6元/股的发行价新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗(jià)，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球(qiú)多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂(chǎng)商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射(shè)频以(yǐ)外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除(chú)了(le)原有的射频芯片外(wài)，其(qí)还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片(piàn)红海的竞争(zhēng)格局，由于(yú)入局者众，且产品(pǐn)仍(réng)集中在中低(dī)端市场，各射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)只能再卷价(jià)格，进一步压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商(shāng)三伍微电(diàn)子创始人钟林此前曾表示(shì)，国产射频(pín)前端芯片杀价已经(jīng)无底线(xiàn)，而预计未(wèi)来每个射(shè)频细分(fēn)赛(sài)道还会有更多(duō)竞争者进入，往后三年射频芯片厂商(shāng)将面临更大的生存(cún)和竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场(chǎng)对射频芯片厂商的关注亦有所下(xià)降(jiàng)，截至(zhì)目(mù)前(qián)，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂商(shāng)宣(xuān)布完(wán)成融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江产业基金、深创投(tóu)等(děng)知(zhī)名机构。

　　当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧科(kē)技、康希(xī)通新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招(zhāo)股书中表(biǎo)示，本次IPO募(mù)得资金将用于芯片测设(shè)中心建设(shè)、总部基地及上海和广州研发中心建设以及补充流动资金(jīn)。具体战略规(guī)划方面，其(qí)表(biǎo)示将巩固在5G射频前端领域取得的(de)市场地位，增加头部客(kè)户的(de)市场份额(é)；技术上(shàng)跟进射(shè)频前端技(jì)术迭代，优(yōu)化可重(zhòng)构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加(jiā)大对上(shàng)游(yóu)滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系(xì)列。

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