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对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低(dī)估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最(zuì)鲜明的(de)共同(tóng)特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别处于(yú)2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年(nián)初以来的大幅(fú)上涨后，当(dāng)前(qián)这(zhè)些板块(kuài)估值仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)平均水(shuǐ)平附近。2）与此同(tóng)时，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商股息率显著高于市场整体，较(jiào)高(gāo)的分红也(yě)成(chéng)为其进可(kě)攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)范式之二：政(zhèng)策的持续(xù)支撑和(hé)催化

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑和(hé)催化(huà)，成为“中特估(gū)”中“一带(dài)一路”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一(yī)路”：在(zài)“一带(dài)一路(lù)”十周年之际，从沙(shā)伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国际(jì)合作(zuò)高峰论坛，“一带一(yī)路(lù)”相关利好不断，板块行情得(dé)到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关政(zhèng)策密(mì)集出(chū)台。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组又(yòu)新设国家(jiā)数(shù)据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景(jǐng)气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值(zhí)的全年(nián)宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱(qū)动盈(yíng)利能力修复，带动能源(yuán)链整(zhěng)体性上涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为(wèi)原材料高(gāo)度依赖海外供应(yīng)、同时下游需求基本(běn)集(jí)中在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受益(yì)于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经(jīng)济(jì)复苏(sū)，下游领域需求预期(qī)回暖，能(néng)源产业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在(zài)修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着三条投资(zī)范式(shì)，“中特估”重点关注哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等之(zhī)外，对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么当前(qián)我们(men)建议关注机(jī)械（造(zào)船）、交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持(chí)的战略性产(chǎn)业之一，近年来经历(lì)了行业调整(zhěng)和产(chǎn)能过剩的困境(jìng)，但近期板块景气(qì)已(yǐ)在改善：一方(fāng)面，随着全球(qiú)航运市场需求正在(zài)增长，带(dài)来包括化学品船与成(chéng)品(pǐn)油(yóu)轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革(gé)推动造船企业重组整合和产能优化之(zhī)下，国内船舶制造业(yè)已在逐(zhú)步实现结构(gòu)调整和(hé)产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好。业(yè)绩确(què)定性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债(zhài)属(shǔ)性突出(chū)。经济(jì)增(zēng)速下行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时(shí)近几年，高速(sù)公(gōng)路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重(zhòng)投资人回报(bào)，多家公(gōng)司(sī)发布股东回报计划，大幅提(tí)高分(fēn)红比例以及承诺(nuò)未来几年高分红水平(píng)，给投(tóu)资人带(dài)来确(què)定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大(dà)背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值(zhí)也具备修(xiū)复空(kōng)间。2023年以来(lái)，信贷(dài)需求连续三个(gè)月(yuè)超(chāo)预期回暖，在稳增(zēng)长(zhǎng)和扩投资的(de)政策基调下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳(wěn)增长。此外(wài)，作为业(yè)绩稳定且(qiě)高(gāo)分(fēn)红(hóng)的板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修(xiū)复空间较大。