编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制(zhì)造等多(duō)个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)科技(jì)一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一(yī)般，但是(shì)在(zài)管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同(tóng)时用(yòng)中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季(jì)持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关(guān)注的是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持(chí)续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的(de)另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线(xiàn)，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先两丈等于多少米(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新进(jìn)重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时(shí)代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率先推出国(guó)内(nèi)首(shǒu)个国家药(yào)品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化检(jiǎn)测(cè)项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明(míng)远所管产(chǎn)品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持(chí)年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度(dù)业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。”两丈等于多少米p>

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则(zé)是在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的(de)7只基(jī)金今年同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过(guò)市场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极(jí)度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全部超(chāo)过(guò)了(le)10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的(de)是完(wán)全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经(jīng)建立全(quán)球(qiú)比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布(bù)局(jú)。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜(jìng)相对(duì)较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季报和今年(nián)一(yī)季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席(xí)位，而(ér)新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该(gāi)股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关(guān)题(tí)材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或(huò)偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名(míng)的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名(míng)作银(yín)河(hé)创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新(xīn)的(de)十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季(jì)度新近(jìn)重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金(jīn)山(shān)办公和国(guó)网通(tōng)信。对(duì)比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调出的标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息(xī)技(jì)术的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围绕数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他(tā)的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过(guò)了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材(cái)料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生(shēng)大量(liàng)投资机会(huì)，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回(huí)归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特(tè)别(bié)是万(wàn)家科技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司(sī)替代了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但(dàn)就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这些相对低(dī)调(diào)的(de)领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的(de)持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一(yī)季度(dù)头三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股竟(jìng)然全(quán)部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就(jiù)没有(yǒu)了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济(jì)稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十(shí)大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司所管理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包(bāo)括华(huá)测导航(háng)、东山精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技(jì)术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可(kě)能(néng)对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾(wěi)声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业(yè)复(fù)苏契机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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