财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发(fā)布(bù)数据显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日(rì)后价(jià)格连续(xù)两(liǎng)日(rì)上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现强势(shì)，融(róng)捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团(tuán)和(hé)永兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海车展有望带动购车需求(qiú)预期(qī)的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽车(chē)消费的(de)火(huǒ)热(rè)，提升消费信心，也提振士(shì)气。国(guó)泰君安(ān)表示(shì)，此前车企大(dà)幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市(shì)场开(kāi)始(shǐ)预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策(cè)略上(shàng)以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库(kù)存(cún)工作(zuò)或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商库存(cún)水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健康水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池(chí)龙(lóng)头企(qǐ)业(yè)5月(yuè)份(fèn)的排产预(yù)计(jì)将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数(shù)较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度(dù)会(huì)有明显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需求回暖(nuǎn)已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部(bù)反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方面(miàn)还需(xū)要(yào)看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南(nán)一(yī)家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财联(lián)社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从(cóng)去年四季度开始便启动4斤是多少克，0.4斤是多少克大规模去库(kù)存举(jǔ)措，这(zhè)一(yī)举措在一季(jì)度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进(jìn)入(rù)4月中旬以后(hòu)，相关电(diàn)池(chí)厂商提(tí)到，目前库存已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的(de)产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人(rén)士直言，相关(guān)库存基本出清，后续将根据(jù)公司(sī)规划，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业(yè)的风向(xiàng)标，宁德时代一季度(dù)报(bào)告显示，其(qí)库(kù)存金额(é)已从年初(chū)的(de)766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库存已经退回(huí)到2022年(nián)第一季度的水平。材(cái)料(liào)价格和库(kù)存(cún)水平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关(guān)键，随价格企稳以及(jí)库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不到半年时(shí)间(jiān)跌(diē)去(qù)超(chāo)过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力(lì)电池产业创新联(lián)盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业(yè)协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些问题(tí)，包(bāo)括电(diàn)池产业(yè)链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现(xiàn)象(xiàng)，”他直(zhí)言。在(zài)他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价(jià)是正常现象(xiàng)，行业(yè)要以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列(liè)的数据验证锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业拐点或(huò)已(yǐ)经到来(lái)。分(fēn)析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入(rù)调(diào)整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在(zài)于(yú)下游车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需(xū)求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实(shí)现反(fǎn)弹。更值得(dé)注意(yì)的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料价(jià)格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池(chí)厂商和下(xià)游(yóu)车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需(xū)求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一(yī)季(jì)度新(xīn)能(néng)源汽车销量数据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需(xū)求。加上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可能(néng)会有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不可能太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示，因(yīn)为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂商一体化(huà)带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持续(xù)推进电池回收布(bù)局，来(lái)自终端材料回收的产能(néng)也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局(jú)，包括宁德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步释(shì)放碳酸锂供给。经历(lì)过(guò)复杂的产业调整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再到(dào)下(xià)游车企，产(chǎn)业(yè)链(liàn)各个环节(jié)的价格以及供需(xū)变化也(yě)将(jiāng)变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存(cún)水平依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位，虽(suī)然需(xū)求端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游获(huò)利、上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池材料(liào)的价(jià)格下(xià)跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业(yè)内(nèi)人士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季(jì)度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情(qíng)策(cè)动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断(d4斤是多少克，0.4斤是多少克uàn)压低碳酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业(yè)则命运分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获(huò)得更多(duō)市(shì)场份额，行业(yè)将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两年(nián)追高(gāo)入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮价(jià)格下(xià)降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂(lǐ)盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的(de)净(jìng)利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国(guó)最(zuì)大的新能(néng)源(yuán)车企比亚(yà)迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌(diē)和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业(yè)里最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着，这两家公司(sī)能以低于(yú)5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的(de)价(jià)格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获(huò)得上游更低成本的资源，让这两家大(dà)企(qǐ)业(yè)更(gèng)能容忍(rěn)低(dī)价，并(bìng)能在上(shàng)游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动(dòng)着万(wàn)亿(yì)新能(néng)源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来(lái)的(de)连锁反应，并不是一(yī)个下游获利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它(tā)本(běn)想用(yòng)20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损。

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