原本(běn)被视为(wèi)极其艰难的2022年，白酒上市企业却(què)又一次集体刷高了业绩(jì)。

　　目前(qián)，20家A股白酒上市企业2022年(nián)年报及2023Q1财报已经披露完毕，整体来(lái)看，稳健增长依然是白酒行(xíng)业主旋律。20家上市白酒企业营(yíng)收总计3563.45亿元，同比(bǐ)增长15.12％，净利润实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体来(lái)看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液(yè)（000858.SZ）、洋河吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗股份(fèn)（002304.SZ）等(děng)头部企业营收净利再创新高，14家白酒上市企业营(yíng)收取(qǔ)得(dé)了两位数(shù)增长。在打响疫情后首个春(chūn)节动(dòng)销(xiāo)战后，今(jīn)年一季度(dù)白(bái)酒业普遍实(shí)现“开门红”，2023Q1财报显示15家企业拿下两位(wèi)数增长。

　　钛媒体APP注意到，过(guò)去三年，外部环境对白(bái)酒造成了不可忽视(shì)的(de)影响，穿(chuān)透最新的业绩来(lái)看，头部酒企的抗压能力足(zú)够强(qiáng)大，经营稳定(dìng)，且引导(dǎo)行业(yè)结构性增长。但随着(zhe)白酒(jiǔ)行业集中度提升，头部酒企持续向前，非名酒品牌(pái)难以望其项背，因此圈地“内卷”。此起彼伏间(jiān)，正处于新(xīn)一轮调整周期的白(bái)酒行业，分化加剧。而今年(nián)，白酒企业的(de)一个共(gòng)同主题是去(qù)库存，谁快谁(shuí)就会占得(dé)先手。

　　白(bái)酒结构性(xìng)增(zēng)长，强者恒强

　　根(gēn)据中国酒业协会(huì)公(gōng)布的数据，2022年白酒行业营收6626.05亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长9.6％，利(lì)润2201.7亿元，同比增长29.4％。这(zhè)当(dāng)中(zhōng)，20家白酒上市(shì)企业(yè)营收和利润(rùn)分别占去(qù)了(le)53％和(hé)59％。

　　从(cóng)年报来看，白酒结构性增长(zhǎng)的表现之一是优势品(pǐn)牌正(zhèng)在(zài)持续拥抱红利。白酒产量(liàng)、销量已(yǐ)经连(lián)续多年下(xià)降，行(xíng)业集中度不断提升(shēng)，存量竞争格局(jú)下(xià)企业间挤(jǐ)压式(shì)竞争已经(jīng)临近赛(sài)点。

　　这样的业态促(cù)使白酒行业内部强者恒强，“名酒时代(dài)”背景下(xià)，头(tóu)部酒企成为(wèi)产业经济(jì)增长的主要动力。年报显(xiǎn)示，头部(bù)名酒(jiǔ)企业基(jī)本保持了两位(wèi)数增长，20家白酒上市企(qǐ)业营收3563.45亿元(yuán)，营收榜前六就贡献了(le)近3000亿元，占比超(chāo)80％；前五强净利润也在2022年首次突(tū)破千亿大(dà)关。

　　举例而言，贵州茅台2022年实现营收1275.54亿元，同比增长16.53％；净利润(rùn)627.16亿元，同比增长19.55％。今年一季度营收(shōu)393.79亿元，同(tóng)比增长18.66％；净利润208亿元，同(tóng)比增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年营收739.69亿元，同比增(zēng)长11.72％；归(guī)母净利润266.91亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同比(bǐ)增长13.03％；归母净(jìng)利润(rùn)125.42亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.89％。

　　中国食(shí)品产(chǎn)业(yè)分(fēn)析师朱丹蓬(péng)告诉钛媒体APP，“名优酒保持了良性的增长，疫情放开(kāi)后消费场景的多元化，对于中国白(bái)酒(jiǔ)的复兴是一个非(fēi)常好(hǎo)的加(jiā)持。”

　　白酒结构性增长(zhǎng)的另一个特征是(shì)，在过去取得了稳定增(zēng)长和快速发展(zhǎn)的企业，基本(běn)形成了(le)中高端驱(qū)动增(zēng)长的发展模式，这在年报中得以体现(xiàn)。

　　2022年，洋河、汾酒、古井贡、迎驾、舍得(dé)等，产品上(shàng)除高端一如既往强势(shì)以(yǐ)外(wài)，其中(zhōng)高端产(chǎn)品销量都以超两(liǎng)位数(shù)的(de)涨幅增(zēng)长。头部(bù)品牌(pái)产品线全价格带布局，二(èr)三线品牌聚(jù)焦中高端，白(bái)酒产业不(bù)约而同都在进行(xíng)产品结构优化。

　　也正是(shì)因为产品结构优化(huà)的需要，白酒技改扩(kuò)产推(tuī)动了各酒企、产区(qū)的优质产(chǎn)能的释放(fàng)。20家上市(shì)企业中(zhōng)，贵州茅台、五粮液、山(shān)西汾酒（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）、今世缘(yuán)（603369.SH）、舍得酒(jiǔ)业(yè)（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了实施(shī)技改、产(chǎn)能扩建等项目，这(zhè)些(xiē)都是(shì)企业为持续保(bǎo)持结构(gòu)性增(zēng)长(zhǎng)做准备(bèi)。

　　知名酒业(yè)分析师蔡学飞告诉钛媒体APP，“‘马太效应’下，头(tóu)部酒企会持续(xù)走强，并且利用(yòng)自身的(de)品(pǐn)牌与品质(zhì)优(yōu)势，进一(yī)步挤(jǐ)压(yā)非名酒市场(chǎng)，而(ér)基于(yú)品类和产(chǎn)品的名酒格局很快形成，中国酒业进入寡头化时(shí)代。”

　　二三线酒企分(fēn)化加(jiā)剧 非名酒承(chéng)压

　　白酒行业数据显示，相比较(jiào)疫情前的2019年，2022年白酒产业销售收入累计(jì)增长5％，利(lì)润累(lèi)计(jì)增(zēng)长了(le)71％。透过2022年(nián)白(bái)酒上市企业财报发(fā)现，除头部(bù)酒企强者恒强外(wài)，二三线品(pǐn)牌正在(zài)加速(sù)分化。

　　钛媒(méi)体APP梳理发(fā)现，2019年(nián)20家上市企(qǐ)业中，规模(mó)在(zài)40-100亿元级别的(de)仅有3家，分(fēn)别是老白干酒（600559.SH）、今世缘和口子(zi)窖(jiào)（603589.SH）；2020年这个数据(jù)浮动(dòng)为2家，分别是今(jīn)世缘(yuán)、口子窖；2021年上升到6家，为(wèi)今世缘(yuán)、口子窖、老白干酒、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井坊；2022年则进一(yī)步变成7家，在前一年的6家基础上新增了一个(gè)酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘(yuán)、舍(shě)得、迎驾贡(gòng)、口(kǒu)子窖四家企业规(guī)模(mó)来到50-80亿元之间，隶属苏(sū)酒(jiǔ)板块、川酒板块、徽酒板(bǎn)块的二级梯队，都是在各自省内有一定话语权、有较大市场规模、省外市场开拓良好的代表。

　　它们之间此起(qǐ)彼伏的竞争，也推动了(le)二级梯队的分化加速。蔡学飞向钛媒(méi)体APP表示，“二三线(xiàn)酒企分化加剧，要(yào)么像(xiàng)古井贡酒那(nà)样完(wán)成(chéng)产品升(shēng)级和全国化布局，挤进一线市场，要(yào)么(me)就(jiù)会(huì)像皇台一般衰败(bài)萎缩。”

　　如是所言，年报显示，伊力特(tè)（600197.SH）、金(jīn)种子酒(jiǔ)（600199.SH）、天佑德(dé)酒（002646.SZ）三(sān)家2022年毛利、经营(yíng)性(xìng)现金流的下降，录得亏损(sǔn)。

　　2023一季报也(yě)能说(shuō)明(míng)问题。举例(lì)而言，今年一季度酒鬼酒(jiǔ)实现(xiàn)营收9.65亿元，同比下(xià)降(jiàng)42.87％；净(jìng)利(lì)润3亿元，下(xià)降42.38％。至于下滑原因(yīn)，酒鬼酒在(zài)财(cái)报(bào)中表(biǎo)示是因为去年同期基(jī)数较(jiào)高(gāo)，以及公司主动(dòng)进行了策略(lüè)调整导致(zhì)。

　　另一典型是安徽(huī)酒(jiǔ)企金种(zhǒng)子，在省内“内卷”和名酒(jiǔ)“高压”双(shuāng)重挤压下，其业(yè)务体量和(hé)利润出现萎缩，明显掉队(duì)。2019年(nián)-2022年，其(qí)营收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增(zēng)长有限，但净利润(rùn)在2019年、2021年、2022年均(jūn)为(wèi)亏损(sǔn)。2023Q1归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)更(gèng)是下降了(le)228％。对此(cǐ)，金种(zhǒng)子在年报(bào)中归咎于品牌、营(yíng)销、渠道等多方面因素。

　　高库(kù)存(cún)仍是行业(yè)性(xìng)问题 白酒亟(jí)需新渠道

　　毛利率来看，20家白酒上(shàng)市企业中，有17家企业毛(máo)利率(lǜ)在(zài)60％以上，茅台高(gāo)达92％，仅3家(jiā)企业毛利率(lǜ)低于50％。且有(yǒu)15家企业(yè)毛利率与上年同期相比(bǐ)增长(zhǎng)，金种子(zi)、洋河、伊力(lì)特、舍(shě)得(dé)、酒鬼酒(jiǔ)5家(jiā)企业(yè)毛利(lì)率(lǜ)有所下(xià)降。

　　毛(máo)利率高，印(yìn)证了(le)白(bái)酒超强的盈利能力(lì)，但透过年报，白(bái)酒的高库(kù)存更加值(zhí)得关注(zhù)。2022年，20家A股白酒(jiǔ)上(shàng)市公司总存货达1328.33亿元。其中，茅台(tái)以(yǐ)388.24亿元库存高居榜首，洋(yáng)河、五粮液紧随其后。

　　但从涨(zhǎng)幅来看，泸(lú)州老(lǎo)窖、岩石股份(fèn)（600696.SH）、老白(bái)干酒等企业库存同比增长(zhǎng)超(chāo)30％，除洋河股份、顺鑫农(nóng)业（000860.SZ）、金(jīn)种(zhǒng)子酒外，其(qí)他(tā)酒企库存(cún)增长基本都在(zài)两位数以(yǐ)上(shàng)。

　　合同负(fù)债情况(kuàng)亦能一定程度上反映当前渠道的情况(kuàng)。截至2022年底，18家上市酒企合同负(fù)债整体同(tóng)比减少5.47％。同期，11家公(gōng)司(sī)的合(hé)同负债下滑，其(qí)中(zhōng)酒鬼酒、古井贡酒等同比降幅(fú)超五成。截(jié)至今年(nián)一季(jì)度末，总(zǒng)体合(hé)同负(fù)债微增0.08％。

　　搜狐(hú)酒业(yè)发展研究(jiū)院专家、中国酒业资深评论(lùn)员肖(xiào)竹青告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“2022年、2023年(nián)一(yī)季度白酒业绩非常优(yōu)秀(xiù)。但是我们(men)发现整(zhěng)个市场除了茅台供不应求以外(wài)，其他产(chǎn)品都存在价格(gé)倒挂现象(xiàng)，这说(shuō)明除茅(máo)台以(yǐ)外社会库(kù)存很(hěn)大，对白酒发展来说存(cún)在隐忧(yōu)。”但他也(yě)表(biǎo)示，“预计今年下半年中秋节(jié)后有望成为(wèi)酒业重回正(zhèng)轨发展的时间节(jié)点(diǎn)。”

　　“高库存是行(xíng)业性问题。”蔡(cài)学(xué)飞表达(dá)了同样的看(kàn)法，他认为(wèi)，随着国家(jiā)经济面(miàn)的(de)恢复(fù)以及(jí)社会活(huó)动的复(fù)苏，会(huì)加速去(qù)库存，特别是名酒库存会得到很大的缓解，但是(shì)区域中小企业仍然会(huì)面临不小的库存压力。

　　日前，五粮液在投资(zī)者关系互动平(píng)台(tái)回(huí)答投资者关于(yú)库存的问(wèn)题时就谈(tán)到，五(wǔ)粮液(yè)产品渠道库存(cún)量不到一(yī)个(gè)月(yuè)，属于正常水平(píng)。

　　事(shì)实上，白(bái)酒(jiǔ)渠道“堰塞(sāi)湖”是(shì)常态，尤(yóu)其(qí)在过去三年，受疫情(qíng)影响线下消费场景(jǐng)大减(jiǎn)，终端动销放缓(huǎn)，造成了(le)社会库存积压(yā)。从产能来看(kàn)，近十年(nián)来白酒产量在不断下降，白酒产业(yè)存量产能过剩是不争(zhēng)的事(shì)实，未来仍(réng)然是(shì)趋势之一。加之消费观念(niàn)、消(xiāo)费(fèi)习(xí)惯的(de)变吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗化(huà)，即使是疫情后消费场(chǎng)景大(dà)规模恢复的(de)前(qián)提(tí)下(xià)，白酒去(qù)库存依然需要(yào)时间。

　　而为去库(kù)存，全(quán)行业(yè)各环节都(dōu)在(zài)努力(lì)，其中(zhōng)最关(guān)键的是，亟(jí)需库存消化能力(lì)强劲的新渠道。可(kě)以看到，大小酒企均(jūn)在营销上大手笔撒钱，大部分酒企年报中销(xiāo)售费用一栏的(de)数字(zì)在逐年递(dì)增。

　　可以预见，2023年谁(shuí)的库存消化得快，谁的价格(gé)倒挂(guà)恢复得快，谁就能在新周(zhōu)期(qī)中(zhōng)胜(shèng)出。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗