当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)达成任何有益意见，自己和国会(huì)其他几位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登在(zài)白宫(gōng)与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破(pò)两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)长达(dá)三个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发生严(yán)重违约。

　　报(bào)道称，美国参(cān)议院多数党领(lǐng)袖(xiù)、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次(cì)会(huì)谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此(cǐ)次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务(wù)上(shàng)限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额超过(guò)债务上限。美国财政部次(cì)日启动非常(cháng)规举措(cuò)维持政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助财政部(bù)暂时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会领(lǐng)袖时发出了债务违(wéi)约可能(néng)期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的(de)所有(yǒu)义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债(zhài)务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议(yì)案提出，到(dào)明(míng)年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削(xuē)减(jiǎn)开(kāi)支的(de)条件，共和(hé)党预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表(biǎo)示(shì)，这一将削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国会(huì)不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银(yín)行业危机，美国(guó)监(jiān)管机构的(de)第(dì)一(yī)份(fèn)“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向该行(xíng)领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称(chēng)，监管反应迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫(yì)情期(qī)间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元(yuán)的(de)存(cún)款。同时，其工作人(rén)员也(yě)没有意识到银(yín)行过快(kuài)扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风险。报(bào)告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的(de)这一场危(wēi)机风暴中，加州是名(míng)副其(qí)实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚宣告倒(dào)闭的(de)第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备(bèi)银行(xíng)承担(dān)主要监督责任(rèn)，后者(zhě)未来(lái)可(kě)能(néng)会投入更(gèng)多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很(hěn)高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险的(de)存款规模较高是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因(yīn)为(wèi)拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是由企业客户持(chí)有的，这些客户(hù)往(wǎng)往(wǎng)很少更换银(yín)行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体和(hé)实时(shí)提款带来的(de)风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧(jù)和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油(yóu)储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度(dù)推(tuī)迟美国战(zhàn)略石油(yóu)储备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部周二表(biǎo)示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石(shí)油储备(bèi)，能源部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价(jià)值(zhí)并(bìng)保(bǎo)护美国(guó)经济和安全利益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的(de)维护——这些也(yě)是对该储备进行良好管理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国(guó)能(néng)源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式(shì)还包括(kuò)要(yào)求一些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到的石(shí)油，并避免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月(yuè)初(chū)，WTI油价杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介ight: 24px;'>杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度(dù)短暂符合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国(guó)政府设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一(yī)度(dù)全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介随即反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大油脂价格(gé)集(jí)体回落(luò)，豆(dòu)油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分(fēn)化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油脂消费(fèi)预期乐观，确认了(le)油(yóu)脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆通过(guò)慢(màn)，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或(huò)不及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示(shì)大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高到(dào)港(gǎng)带(dài)来的累(lèi)库趋(qū)势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给(gěi)的(de)压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材(cái)出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽(lì)红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕(zōng)及连棕(zōng)盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期(qī)的(de)价格优势相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极(jí)低库存(cún)水(shuǐ)平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要(yào)在于当月假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏(piān)低(dī)倾向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印(yìn)尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月产量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息(xī)面有直接关(guān)系，阶段(duàn)性的(de)宏观企稳及(jí)情绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是(shì)美(měi)国经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内(nèi)商品(pǐn)短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要(yào)环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了(le)因美国(guó)银行业危(wēi)机、债务上(shàng)限到期、短期较差(chà)经济数据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国(guó)际(jì)原油(yóu)随之止跌(diē)回(huí)升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期(qī)、美国银(yín)行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖(mài)压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持(chí)续、美豆(dòu)新作目(mù)前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业内(nèi)人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基(jī)本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业(yè)内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增产(chǎn)季(jì)，中期(qī)产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但(dàn)当前(qián)马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计(jì)还需要(yào)几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几(jǐ)个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带来(lái)的并不算好的出(chū)口前(qián)景(jǐng)下，后续产地库存(cún)累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)未(wèi)来两个(gè)月油脂市(shì)场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的(de)节奏但不(bù)会消化供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走势来(lái)看(kàn)，国内菜(cài)油(yóu)库(kù)存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商(shāng)业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看(kàn)，整体累(lèi)库(kù)倾(qīng)向也(yě)较为明(míng)显。”石(shí)丽红表示，目(mù)前(qián)唯一呈现库存(cún)下滑的(de)油脂是近月进口(kǒu)不太足的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利润(rùn)改善及(jí)新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确(què)实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端(duān)原料的供需及价格的变化(huà)对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新(xīn)作面积预期(qī)，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对(duì)大宗商品需(xū)求传导等影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需(xū)报(bào)告(gào)发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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