随着一季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓(cāng)随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权(quán)益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融(róng)说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量上看，是目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是(shì)与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均(jūn)重点配(pèi)置华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度(dù)末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在(zài)一季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财(cái)通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经济(jì)政策的提(tí)振与人(rén)工智(zhì)能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全(quán)安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确(què)定性较高的(de)绝对收益或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保持略超配价(jià)值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会(huì)不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方(fāng)式来(lái)平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经(jīng)理对(duì)全年(nián)市场的(de)主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值(zhí)风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来(lái)计划(huà)视相关板块的(de)估值(zhí)水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略，但继(jì)续(xù)对部(bù)分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的(de)判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中枢(shū)附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部(bù)结构(gòu)有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处(chù)于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策(cè)略的基金(jīn)的(de)超配比例(lì)，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于(yú)“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策(cè)支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增速较(jiào)高板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国(guó)内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复。从确(què)定性和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全(quán)、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带(dài)来的(de)潜(qián)在超预期(qī)机会(huì)。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带(dài)动(dòng)下的部(bù)分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的(de)影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目(mù)标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复(fù)盘历(lì)史上的(de)复苏(sū)周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示(shì)，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科(kē)技(jì)制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的(de)景气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空间。

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