在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此(cǐ)提(tí)示投(tóu)资者(zhě)关(guān)注二(èr)级市(shì)场交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看(kàn)，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意(yì)味着(zhe)当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产生二(èr)级市场价(jià)格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日(rì)本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经(jīng)济破(pò)裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际(jì)资(zī)本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司(sī)多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提(tí)出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督机(jī)制。在这(zhè)一(yī)改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问(wèn)题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力圈内投资(zī)，避(bì)免(miǎn)盲目追高(gāo)带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资(zī)金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也(yě)同(tóng)样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金(jīn)最多的是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别(bié)净流入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回(huí)调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源(yuán)及人(rén)工智能将(jiāng)是经济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数(shù)，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期(qī)角(jiǎo)度(dù)，观察(chá)各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的(de)趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力最(zuì)强的(de)人(rén)工(gōng)智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领域(yù)；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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