金融(róng)界5月(yuè)23日 万(wàn)物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮回的(de)白(bái)糖期货正在迎(yíng)来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的最后一个交(jiāo)易日，在(zài)郑州商品(pǐn)交易所交易的白糖主力期货合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如(rú)此关键的信(xìn)息湮没在五一假期的兴(xīng)奋与快(kuài)乐之(zhī)中，并未引起(qǐ)市(shì)场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主(zhǔ)力合约收(shōu)盘站上(shàng)7100/吨关口(kǒu)，市(shì)场资(zī)金虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关口(kǒu)，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力期(qī)货合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的(de)白糖(táng)主力合约(yuē)正在上演最后的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖主力合约(yuē)连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖(táng)主力合约盘中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨的周(zhōu)期高点(diǎn)，随即白糖期货开(kāi)始一(yī)路狂跌，直至2019年(nián)年(nián)初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力(lì)合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖周(zhōu)期十分(fēn)准时(shí)，从(cóng)未缺席过(guò)。而形成这种周期的(de)原因与(yǔ)白糖期货(huò)的种植(zhí)周期(qī)有关，一般甘蔗(zhè)的(de)每三年(nián)一个种(zhǒng)植周期，这从(cóng)根本(běn)决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮，据(jù)生意社显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场(chǎng)价格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格已经创下(xià)2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协(xié)会发布的全国食糖产销(xiāo)数(shù)据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖期(qī)截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部(bù)停机，甘(gān)蔗糖厂除(chú)云南省有3家尚(shàng)在生产(chǎn)外，其他省(shěng)(区)糖(táng)厂已(yǐ)全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐(zhú)步进入尾声，除云南地区外(wài)，广西等主产区陆续(xù)收(shōu)榨。由于(yú)广西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗(zhè)单产降(jiàng)幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑(huá)趋势。

　　据农业农(nóng)村部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约(yuē)933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白(bái)糖产量约530万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比减少(shǎo)约80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨(dūn)，简单估算(suàn)供(gōng)需缺(quē)口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于(yú)国(guó)内糖料作物(wù)种植面积增长有限(xiàn)，国(guó)内(nèi)糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国食(shí)糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前(qián)国(guó)内食(shí)糖消费量每(měi)年(ni描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句án)在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国(guó)际市场供需(xū)情况也不容(róng)乐(lè)观。

　　据(jù)消(xiāo)费日报报道，联(lián)合国(guó)粮食及农业组织（粮农组织(zhī)）发布(bù)的报告显示，4月国际(jì)食品价格指数(shù)出现1年以来的首次回升，食(shí)糖、肉类(lèi)及大(dà)米(mǐ)的世(shì)界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖价格指数(shù)4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生(shēng)产国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯(sī)、巴基斯坦和澳(ào)大利亚(yà)等，其中前十(shí)位食糖产量约占全球总产量(liàng)的76%；前四(sì)大出口(kǒu)国分别是(shì)巴西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度(描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句dù)，整体贸易量占(zhàn)全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全球主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘(gān)蔗产量下(xià)降危机，加描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句上政府实施的出口(kǒu)限制，世界各地的糖价(jià)可能会进(jìn)一步(bù)飙升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日(rì)，两(liǎng)大(dà)白糖(táng)龙头股中粮糖业、南(nán)宁(níng)糖(táng)业双双涨停。5月(yuè)23日(rì)，南宁糖(táng)业继续大涨(zhǎng)，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约(yuē)是(shì)否(fǒu)会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会(huì)给出答案。

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