编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程(chéng)碑(bēi)式突破带火(huǒ)了(le)科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一(yī)般(bān)，但(dàn)是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维持(chí)在230亿元(yuán)的(de)水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持(chí)股量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持平(píng)稳(wěn)居首位。而他(tā)也(yě)一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外(wài)三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱(ài)美客(kè)、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其(qí)次，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现(xiàn)得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一(yī)重(zhòng)仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个国(guó)家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓(cāng)的三只(zhǐ)标(biāo)的(de)中(zhōng)，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的(de)年度业(yè)绩快(kuài)报(bào)来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特(tè)别是动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度(dù)看(kàn)，新能源(yuán)产业(yè)还具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极(jí)度压缩的(de)市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情(qíng)况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优势(shì)的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股(定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中少数的(de)深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城能(néng)源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其(qí)对这(zhè)一类(lèi)资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能(néng)在(zài)不远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年(nián)的公募(mù)状(zhuàng)元，目(mù)前其(qí)担(dān)任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅(fú)也(yě)是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的(de)银(yín)河(hé)智(zhì)联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术(shù)、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的(de)还(hái)有(yǒu)华安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名(míng)的万(wàn)家基(jī)金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金增持了(le)机器视(shì)觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的(de)思路(lù)，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科(kē)技(jì)、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地(dì)产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而(ér)长城(chéng)基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内(nèi)以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华(huá)测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子(zi)的大(dà)范畴(chóu)中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司(sī)有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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